我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.14个百分点。年初至今跑输上证指数1.03个百分点。本周国新能源、蓝焰控股、大众公用分别上涨29.48%、19.03%、17.24%，表现较好；盛运环保、亿利洁能、深冷股份分别下跌-10.33%、-8.11%、-7.44%，表现较差。

　　行业观点：1-5月环保类地方债发行282亿元，动力煤下行通道开启关注火电

　　环保：1-5月环保类地方债发行282元，环保相关类地方债合计发行逾708亿元。2019年1-5月，地方政府债券发行为19374亿元，涉及468个项目。为补基建短板，从截至6月1日的数据来看，各地1-5月发行专项债用途为土地储备、棚户区改造、医疗卫生、交通、工业园区、文化旅游、学校等项目，其中土储和棚改占据大头。而环保类专项债券发行25项，发行金额282亿元，约占总地方债发行规模得1.46%。同时，除环保专项债以外，其他一些地方债发行筹集用途也包括一些环境项目，如一些地区的乡村振兴债券，政府专项债券就包含对于一些生态环境项目投资的计划筹资，这部分的债券规模发行442亿元。环保地方债券的发行有望解决各地环保项目资金问题，但相较去年，地方专项债并未向环保生态领域倾斜明显。

　　电力:电厂日耗持续回落，动力煤价格小幅跳水。

　　本周秦皇岛港5500大卡动力末煤下跌18元至592元/吨，动力煤期货主力合约周五收于574.6元/吨，周环比下跌15元，跌幅分别较上周增13元/吨、6元/吨。沿海六大发电集团周日均耗煤58.44万吨，同比下降23.9%，六大电厂库存已突破1740万吨，存煤可用天数升至31天。目前高库存低日耗背景下，增量采购需求继续受限，动力煤进入下行通道，预计后期煤价继续扩大跌幅，推荐关注火电行业。

　　燃气:国内LNG价格持续低迷，国际天然气消费乏力。本周全国工厂、接收站LNG周均价为3745.067元/吨，较上周上涨15.667元/吨，环比上周上涨0.42%。本周以来，国内LNG价格整体虽然略有上浮，但价格走势有维稳趋势。目前国内天然气市场处于传统消费淡季，市场供需相对稳定，预计后期国内市场价格或仍以震荡维稳为主。

　　投资策略

　　1-5月的地方债券发行规模为19374亿元，为去年同期的2.2倍。其中环保专项债券发行282亿元，环保项目相关债券合计发行708亿元。地方政府专项债还是以土地储备、棚户区改造为主，相较去年并未明显向环保领域倾斜。电力方面动力煤价预计继续承压，高库存低日耗背景下，动力煤进入下行通道，预计后期煤价继续扩大跌幅，推荐关注火电行业。2019年4月，湖北省清江、汉江流域来水较去年同期偏少三成多，1-4月水电厂发电111.63亿千瓦时，下降18.41%，火电厂发电480.37亿千瓦时，增长23.75%，叠加动力煤价格下跌预期，推荐弹性大的【长源电力】。另外推荐利用小时数高，今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。