全产业链横向扩张：零部件—模组—整机。消费电子行业开始整合零件上下游产业链，从5G天线到射频连接线的天线模组，无线充电接收端模组，发射端从绕线到模组，声学从接收端和发射端模组发展到Airpods整机。通信领域从基站连接线起步，布局宏基站里天线，天线震子，滤波器，再到数据中心里的光模块。汽车行业从连接器起步也积极开拓其他领域。

　　应用领域横向拓展：消费电子—通信—汽车。延续消费电子行业连接器优势进入通信领域，通信互联产品线近几年保持30%以上的高速增长。通过连接器产品进入客户体系后，面向5G通信发展，公司切入基站天线，滤波器以及核心网光模块，完整布局ICT产业。同样凭借消费电子丰富经验，从切入汽车连接器开始，布局汽车和连接器相关产品，包括汽车电器，线束和无线充电等领域。

　　无边界扩张核心逻辑：没有新产品，只有新制程。公司行业和产品的拓展是没有边界的，只要是相同的制程相同的工艺，公司就可以利用现有产线的优势切入这个行业，复制成功经验，把产品做到极致。制造业效率的核心就是精准定位，公司加大在机器视觉定位上的投资，拆解每一个工艺，从而不论在这个工艺节点上发生物理、化学或者光学的过程，加工都变的简单。

　　公司发展核心理念：共赢驱动发展。公司英文名LUXSHARE，意为“财富共享”公司成立时期依托富士康的订单不断的拓展产品品类，延伸行业领域，后来公司每一个新产品第一个客户都是北美大客户，公司凭借自身在精准定位，SMT等制造工艺领域的优势，在帮助客户实现产品优异性能的同时，得到客户一次又一次的认可，互相促进，不断壮大。

　　盈利预测与投资建议。我们看好公司管理团队的使命感、家文化和包容，我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.90元、1.26元、1.62元。考虑到消费电子行业越来越成熟，集中度越来越高，公司作为消费电子行业龙头，并且积极开拓5G通信和智能驾驶汽车领域，应该给予较高的估值溢价。结合行业平均估值水平，我们给予公司2019年30倍估值，对应目标价27.00元。首次覆盖，给予“买入”评级。