本周（20190603-20190606）本周A股市场整体下跌，上证指数最终收于2828点，下跌2.45%，沪深300指数下跌1.79%。通信板块本周下跌1.22%，光通信上涨0.29%，云计算、大安全、5G和物联网分别下跌3.98%、5.30%、0.09%和5.32%。板块涨幅前三名分别为欣天科技（+46.42%）、国脉科技（+22.68%）、中信国安（+12.78%）。

　　周观点：工信部发放四张5G商用牌照，5G元年正式开启。6月6日，工业和信息化部向三大电信运营商中国移动、中国联通、中国电信和中国广播电视网络有限公司正式发放5G牌照，批准这四家企业经营“第五代数字蜂窝移动通信业务”。国内运营商均已发布了5G试点城市规划，加快5G商用步伐，推进5G网络共建共享，推动我国5G高质量发展。华为、中兴、高通众多通信企业纷纷表态，将大力支持国内5G建设。根据运营商及铁塔披露的预估数据，电信业资本开支有望达3300亿元（YoY+4%），止跌回升。移动、电信、联通有望19年在5G建设中投入不超过170/90/60~80亿元。我们认为，贸易摩擦不改国内5G建设的确定性，复盘无线网络规模建设期的板块估值情况，3G/4G规模建设启动后，无线板块TTMPE估值水平高于行业均值（53X），目前无线板块的估值水平在56X左右，具备中长期配置价值。

　　投资建议。工信部正式发放5G牌照，5G商用元年开启。华为等主设备龙头技术、产品优势显著，贸易摩擦将促进我国在关键元器件领域加大研发投入，力争早日实现自主可控。我们建议择优布局：1）5G建设确定性高，国内设备商5G布局领先，推荐：中兴通讯、烽火通信；2）北斗行业景气度回升，受益于自主可控领域投入，关注：华测导航、华力创通、中海达、合众思壮、海格通信；3）工业互联网建设受政策驱动，建议积极关注近期政策催化，建议关注东土科技、日海智能和宜通世纪，车联网领域重点推荐高新兴；4）网络流量快速增长、政策对网络内容监管趋严、5G新技术导入推动网络可视化需求，重点推荐中新赛克、恒为科技，建议关注美亚柏科；5）5G、消费升级、边缘计算带来云计算巨大成长空间，重点推荐光环新网。6）通信产业链核心器件国产替代迎机遇，推荐光迅科技，关注天和防务等。

　　风险提示：5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级