板块表现：2019年5月份申万有色金属指数下跌9.85%，跑赢上证综指10.12个百分点，跑赢沪深300指数11.35个百分点。5月份有色金属行业流通市值加权平均涨幅为3.08%，位于申万28个一级子行业涨幅的第1位。截止2019年5月31日，全A、沪深300、有色金属板块市净率分别（剔除负值，中值法）位于历史后9.93%、14.52%和5.99%位置。二级子板块方面，5月份金属非金属新材料、稀有金属、黄金、工业金属板块分别上涨9.09%、5.06%、2.03%和-0.71%。

　　基本金属板块：5月份LME基本金属价格均出现下跌，LME库存方面，铜、镍、铅库存下跌，锌、铝、锡库存上涨。铜的TC费用继续下滑，5月份国内TC均价为67.5美元/吨，谨慎看多下半年铜市场。

　　小金属板块：（1）稀贵金属：稀土行业由于缅甸事件继续发酵，中重稀土价格迎来上涨。美国经济超预期衰退，市场预期下半年度美联储将开启降息，带动5月份黄金价格上涨0.91%。（2）锂钴产业链：截止5月底，电池级99.5%的碳酸锂价格为7.70万元/吨，价格小幅上涨，无锡盘的钴价格为22.75万元/吨，继续回调。三元正极523材料和磷酸铁锂材料价格均迎来下跌，人造石墨和电解液价格相对平稳。4月份动力电池装机量5.386Gwh，同比增长43%，环比增长5.67%。4月份新能源汽车累计销量9.68万辆，同比增长18%。

　　投资策略：建议关注黄金领域的紫金矿业、山东黄金、湖南黄金；铜领域，建议关注云南铜业；小金属领域，建议关注五矿稀土、厦门钨业；新能源汽车领域，建议关注业务分散、降价压力小的电解液企业新宙邦。

　　风险提示：新能源汽车产销量不及预期；有色金属产品价格下跌；插电式混合动力汽车发展超预期；电动汽车事故频发导致行业短期遇冷。