本周核心观点

　　上周美元指数97.55（1.00%），基本金属价格延续颓势，两市镍、铜收涨，镍价表现抢眼，周涨幅超2%，其中上期所镍价周涨4.22%领涨。小金属方面，镁价周跌1.15%至1.725万元/吨。海绵钛周涨2.90%至7.1万元/吨。氧化镨钕周涨3.71%至36.5万元/吨，钨系产品报价全线下跌，其中钨精矿周跌3.30%至8.8万元/吨。贵金属方面，COMEX金价微涨0.06%至1345.3美元/盎司。

　　宏观方面，国统局数据显示5月份规模以上工业增加值同比增长5.0%，较4月份回落0.4个百分点，1-5月国内规模以上工业增加值同比增长6.0%。短期看国内经济复苏仍需时日。

　　行业方面，发改委下发《关于开展稀土等战略性矿产资源情况调研的通知》，自6月10日起由发改委、工信部及自然资源部分别带队赴内蒙、江西、福建等稀土主要产区开展调研，短期在稀土政策强烈预期氛围下，稀土报价有望继续冲高。智利国家铜业公司（Codelco）与Chuquicamata铜矿工会的劳资谈判失败，该矿将于当地时间6月14日开始罢工，该矿铜产能30万吨左右，短期或影响全球铜矿供应。考虑到7月份国内废6类进口转为限制类或促使精铜消费提升，我们维持铜价看涨预期。

　　行业配置上，我们推荐铜、铝、锌冶炼与钛。短期关注黄金、稀土。

　　推荐组合

　　核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3654.88，周涨幅2.53%。有色金属指数收报2943.69，周涨幅5.23%。

　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：钨（16.30%）、稀土（9.27%）、黄金（7.11%），涨幅后三名：铝（2.92%）、锂（2.37%）、非金属新材料（1.29%）。

　　风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。