6月组合：组合跑赢大盘。本月推荐组合标的涨跌幅分别为贵州茅台（2.58%）、五粮液（5.47%）、口子窖（-1.17%）、中炬高新（-0.21%）、伊利股份（5.90%）、绝味食品（2.74%），组合收益率为2.56%。同期上证综指下跌-0.58%，组合领先上证综指3.14%。

　　6月13-14号我们在成都举行中期策略会，我们邀请了近十家上市公司和4位行业的专家，期间我们也参与了五粮液/郎酒/老窖等公司的总结（或改革）会议，结合近期的跟踪以及策略会的反馈，我们认为名优酒动作频繁，有望继续领航白酒。食品龙头强者恒强，稳健前行。

　　贵州茅台：短期加大市场投放量，提前执行3-4季度打款。本周茅台批价进一步升至2050元以上，达到2012年高点水平，基于此，茅台拟打出控价组合拳抑制价格过快上涨：1）保芳书记表示，茅台上半年必须确保1.4万吨投放量，也就是说将于6月底之前向市场投放2000吨茅台酒；2）茅台商城放货，将分三个时间段以1499元的价格开放预约。我们认为，2000吨投放量+官方放货虽然无法从根本上解决茅台的供需紧平衡问题，但一定程度上有利于抑制价格过快上涨势头，预计后续茅台批价有望保持平稳。此外，茅台还通知改三季度打款计划为6月底之前三、四季度一并打款，提前一个季度锁定全年业绩，我们认为这将直接增厚上半年业绩（预收款）的同时，还有望通过短期内回笼大量资金的方式促进经销商销售库存茅台酒，这同样有助于平稳价格过快上涨。

　　五粮液：三大公司合并，系列酒改革迎来落地。本周普五批价达919元以上，第八代普五上市工作有序推进，在核心单品改革持续落地的基础上，本周系列酒同样迎来变革，公司将把旗下原三大系列酒公司合而为一，邹涛出任新公司董事长。具体而言，新公司将继续坚持系列酒“三个聚焦”，继续坚持浓香品牌，现在“4+4”矩阵已初步形成，未来单品牌要向20-50亿级别迈进。我们认为，系列酒是公司主业的重要组成部分，但长期存在品牌繁杂、营销落后、缺乏规划等问题，此次合并将有助于改变过往系列酒品牌各自为政、分散作战的格局，在统筹规划下资源投放将更加聚焦、高效，我们看好新公司加大市场投入有利于形成腰部大单品，系列酒有望成为公司又一增长引擎。

　　泸州老窖：国窖和特曲表现良好，华东市场维持高增。渠道调研反馈，二季度以来公司经营情况良好，按照既定目标扎实推进，对行业继续维持总量萎缩、品牌高端化、行业分化复苏的判断。分产品而言，增长主要来自于国窖和特曲的贡献，国窖和特曲的占比进一步扩大，窖龄酒还处于调整中，主推60年和90年。分市场而言，华东市场继续维持高增，是全国增速最快的区域，此外华北市场是最大的省外市场，湖南市场以国窖为主，大本营西南市场则以稳为主。此外，公司库存处于合理水平，一直压在两个月之下，提价策略则继续跟随五粮液，仍将密切观察五粮液提价效果。