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汽车行业月报:5月乘用车销量低迷,新能源增速放缓
内容摘要
  5月乘用车批发销量低迷,零售端有所好转。根据中汽协数据,乘用车5月批发销售156.1万辆,同比下降17.4%,国五去库存下批发销量持续低迷。根据乘联会数据,5月乘用车零售158.2万台,同比下滑12.5%,相比4月(-16.9%)降幅有所收窄,显示国五大幅降价促销去库存对零售销量有所促进。目前国五去库存接近尾声,经销商库存系数下降至1.65,预计6月批发销量持续低迷,但零售销量在大幅促销降价下或有较好表现。

  5月商用车销量下降11.8%,卡车增速转负。根据中汽协数据,5月商用车销售35.1万辆,同比下降11.8%,其中客车销量同比下降25.7%,货车销量同比下降9.9%。卡车方面,5月重卡销售10.8万辆,同比下降4.7%,逐步进入淡季。其中天然气重卡5月销售11,903辆,同比增长288.5%,成为支撑重卡市场的重要因素,预计与多地淘汰老旧柴油车、推广清洁能源货车有关。在基建加码及环保升级等多重因素推动下,2019年重卡销量有望达100万辆左右,维持较高景气度。5月客车销3.5万辆,同比下降25.7%,主要由于去年过渡期冲量效应较强同期基数较高所致,后续同比表现有望改善。

  新能源汽车增速放缓。中汽协数据显示,5月新能源汽车销售10.4万辆,同比增1.8%,其中乘用车同比增长14.4%,商用车同比下降53.7%。根据乘联会数据,2019年5月纯电动乘用车A00、A0、A级分别增长-61%、32%、151%,A级纯电动持续走强,政策引导与市场需求驱动下产品升级效果突出。比亚迪5月新能源乘用车销量同比增长56.4%表现优异。受宏观经济增速放缓等因素影响,非限购地区消费需求较弱,此外去年同期基数较高,新能源乘用车销售增速放缓,短期或将承压。5月新能源客车销量同比大幅下滑,预计由于2018年过渡期抢装导致同期基数较高所致。5月6米以上新能源客车宇通客车占据38.5%的份额,表现较为优异。2019年新能源公交地补保留,补贴过渡期延长至8月,后续新能源客车销量基数较低,同比或有较好表现。

  2019年1-4月汽车行业收入与利润降幅扩大。1-4月17家汽车工业重点企业集团实现营业收入12,627.2亿元,同比减少9.2%,降幅较1-3月扩大1.6个百分点;利润总额899.4亿元,同比下降20.5%,降幅较1-3月扩大3.8个百分点。收入和利润降幅扩大预计主要是由于4月汽车销量降幅较大,且国五去库存促销力度较大所致。5月汽车产销量大幅下降,预计短期营收及利润低迷表现还将延续,下半年有望逐步恢复。

  重点推荐

  整车:乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等。

  零部件:关注消费升级、国产替代、节能减排等高增长细分领域,推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、拓普集团等。

  新能源:新能源汽车销量持续高增长,推荐整车龙头比亚迪,关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。

  智能驾驶:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,辅助驾驶有望加速渗透,推荐德赛西威、保隆科技。