展望2019年下半年，新能源发电板块景气高企；国内光伏政策搭建完毕，需求大规模启动在即，海外需求持续景气，行业有望量利齐升；国内风电存量项目建设进度有望加速，近期风机投标价格反弹超预期，利好风电产业链。

　　新能源汽车产业链尽管短期基本面承压，但政策基调或将先抑后扬，且行业未来成长性强。维持行业强于大市的评级。

　　支撑评级的要点

　　新能源发电：风光需求景气，量利齐升可期。国内光伏政策体系搭建完毕，平价竞价双线并行，国内需求正式启动。首批14.78GW光伏平价项目落地，新增补贴项目的补贴资金不再拖欠，预计7月确定竞价项目名单。海外需求持续景气，2019年1-5月，我国光伏组件出口26.24GW，同比增长84%。预计2019-2020年全球装机有望达到122、151GW。硅料扩产周期接近尾声，价格中期底部确立；单晶硅片供需偏紧有望持续至2020年下半年；行业2019年有望量利齐升，并将延续至2020年。《2019年风电项目建设工作方案》明确了陆上风电2020、2021年底和海上风电2021年底的抢装并网时点，有望加速存量项目的建设进度；预计2019-2020年国内新增装机规模为28GW、32GW，同比增速分别约为32%、14%。2018年9月风机投标价格触底，近期风机投标价格反弹超预期；考虑到交付结算周期，预计风机厂商盈利拐点大概率出现于2019年下半年。光伏方面推荐隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、正泰电器，建议关注中环股份、东方日升；风电方面推荐日月股份、天顺风能、金风科技。

　　新能源汽车：短期需求承压，静待行业拐点。2019年6月25日过渡期结束，新能源汽车补贴标准平均退坡幅度约为50%-60%；下半年双积分政策有望调整；整体而言，政策基调或将先抑后扬。据中汽协数据，2019年1-5月国内新能源汽车销量47.6万辆，同比增长46.91%；预计2019-2020年国内新能源汽车销量分别为155、203万辆，对应动力电池装机量分别为72、101GWh，同比分别增长27%、43%，带动产业链需求增长。同时，海外主流车企电动化加速，海外需求或成亮点。当前高端动力电池供不应求，第一梯队具有较强的议价权，第二梯队仍具备市场空间和突围机会。电池材料竞争格局优化，龙头企业打入高端供应链缓解降价压力。动力电池推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，电池材料推荐璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等。

　　电力设备：关注泛在与电能表等增量需求。国网提出加快泛在电力物联网建设，并将2019年建设方案下发至各省级电网公司，开展共57项建设任务，其中27项重点项目预计总投资额约300-500亿元，贡献结构性增量。国网2019年第一次电能表及用电信息采集设备招标总量约4,017万只，同比大幅增长70.45%，环比增长17.39%；预计旧表更换需求逐步释放，电能表需求走出低谷。推荐国电南瑞、海兴电力，建议关注岷江水电、金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。

　　评级面临的主要风险

　　投资增速下降，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。