事件：

　　6月30日，公司公布《2019年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，以及《关于向全资子公司划转肥料助剂业务相关资产、负债的公告》。

　　核心观点：公司从人员与业务双维度切入，助力数字农业战略转型升级：

　　人员维度：19年激励计划面向新一代中高层与骨干员工，确保公司业绩高增长

　　本次激励计划拟向激励对象授予权益总计700万份，标的股票种类为A股普通股，约占总股本的2.42%，首次授予630万份。激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员以及对公司经营业绩和未来发展有直接影响的员工，共计47人。激励计划包括：1）股票期权激励计划。拟授予股票期权400万份，首次授予350万份，行权价格9.99元/份，行权条件的业绩考核要求为19/20/21年以18年扣非后净利润为基数的增长率不低于60%/103%/170%，对应扣非后净利润分别为0.94/1.20/1.59亿元，预留部分要求20/21/22年以18年扣非后净利润为基数的增长率不低于103%/170%/238%，对应扣非后净利润分别为1.20/1.59/1.99亿元；2）限制性股票激励计划。限制性股票300万股，首次授予280万股，授予价格为5.00元/股，授予条件的业绩考核要求与股票期权激励计划的业绩考核要求相同。

　　公司于2015年、2016年、2018年曾三度颁布股权激励。激励对象：均有面向中高层管理人员、核心技术及业务人员，结合本次激励名单，可见公司管理层已完成新血输入。行权条件：公司4次激励计划行权条件均与公司所处现状结合，且条件持续提高，与2015年激励计划要求的第一年净利润增长率不低于10%相比，本次第一年增长率的要求已提高到不低于60%。我们认为，公司员工上行通道畅通，员工努力与公司成长关联紧密，与公司发展持续提速形成良好循环，或有望长期助推公司业绩高增长。

　　业务维度：化肥助剂业务全部划转子公司，母公司协调各板块全力转型数字农业

　　公司拟将肥料助剂相关业务划转至全资子公司富邦新材料。划转完成后，公司业务将调整为以战略规划、资源管理、风险控制等为主要职能的控股管理平台，并作为以数字农业为核心的研发与推广平台，管理公司合并范围内各业务板块。我们认为，公司将传统化肥助剂业务与数字农业、新型肥料等新业务条线重新梳理，或有利于未来各板块间更好协同助力公司数字农业转型目标实现。

　　盈利预测与投资建议：我们预计2019-2021年，公司实现营收7.2/9.4/12.3亿元，净利润1.0/1.5/2.3亿元。我们看好公司在境外业务的扩张，以及数字农业商业化进程加速推进，维持“买入”评级。