啤酒:高档啤酒存在结构性机会。随着大众消费能力的增强，以及啤酒消费者的消费观念从“拼量”向享受高品质啤酒转变，高档啤酒成为行业新的增长点。2012-2017年间高档啤酒销量CAGR为17.37%，市占率由3.79%增至8.90%，增速远超中档及经济型啤酒。在总量难以进一步增长的情况下，需求结构的改变也将倒逼生产企业升级产品结构，加大高档产品占比，提升企业的盈利能力。

　　调味品:高估值短期内有望持续。调味品作为食品行业中的刚需，仍然表现了极强的抗周期性。大部分调味品企业业绩稳定，没有重大利空消息出现，估值将缓慢消化，预计短期内高估值将持续。餐饮数据显示行业增速较为稳定，预计全年行业能实现8-10%的增长。

　　保健品:2018年我国保健品行业市场规模达1627亿元，同比增速9.8%。预计未来5年内市场维持高增长，18-23年CAGR达9.10%。中长期来看，由于电商渠道的发力、行业的整合、直销监管趋严，直销份额或将被“强品牌、强产品、强渠道”的非直销企业削弱。

　　风险提示:食品安全风险，宏观经济风险