投资要点：

　　航空：737MAX影响发酵，关注油汇边际改善

　　2019年上半年，受到油价与汇率的双重影响，航空公司股价承压。展望下半年，我们看好航空板块的投资机会，认为：1）油汇影响已被充分Price-in，预计19年汇兑损益的影响将大幅改善，建议关注预期的边际改善；2）737MAX停飞事件持续发酵，预计将导致19年行业供给增速减缓4%左右，并对旺季票价起到提升作用。

　　机场：客源需求增速稳健，免税红利稳步释放

　　2018年全国机场吞吐量增速达9.8%，预计2019年仍将维持两位数左右的增速（4月增速下滑受偶发因素影响，5月起将恢复）。内生增长、消费回流将进一步推动核心机场免税业务的规模与盈利增长。建议关注即将在9月开放卫星厅免税区域的上海机场和T2投产后时刻资源具备明显优势的白云机场。

　　油运：三年景气周期已开启，淡季布局正当时

　　2018Q3，油运运价实现深V反转，我们认为此轮复苏周期已开启，当前行业淡季是布局良机，考虑到：1）需求端：全球原油需求刚性、增速稳定；美国原油出口屡创新高并改变全球原油出口格局，拉长运价将带来周转量需求提升；2）供给端：交付高峰期已过，IMO2020即将实施，安装脱硫塔船只陆续进坞、老船拆解量提升将导致活跃运力快速下降。

　　高速：攻守兼备、业绩稳健，关注高分红比例品种

　　2018年以来，高速公路板块股价表现稳健：六个季度累计上涨6.22%，同期沪深300下跌10.95%，累计跑赢16.17%。我们认为公路行业具备弱周期属性，而腹地经济发达、客车流量占比高的公司受宏观经济影响较最小，在当前宏观承压背景下仍将较高概率跑赢市场，建议关注股息率较高、分红比例稳定的公司。