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医药生物行业投资策略:医改持续深入推进,带来结构性机会,建议关注中报预期
内容摘要
  6月行情回顾

  2019年6月上证综指同比上涨2.77%,报2,978.88点,中小板指上涨3.73%报5,678.75点,创业板指上涨1.88%报1,511.51点。医药生物指数上涨1.85%,报7,089.43点,表现弱于上证0.92个pp,弱于中小板1.88个pp,弱于创业板0.03个pp。截至6月28日,全部A股估值为13.36倍,医药生物估值为32.66倍,相对A股溢价率降低至145%。

  6月行业总结

  本月大盘呈现弱势震荡,医药板块走势弱于大盘、中小板和创业板,相对全部A股估值溢价率下降至148%。行业方面,《疫苗管理法》出台,加强监管,鼓励创新,鼓励国产疫苗走出国门;《第一批鼓励仿制药品目录建议清单》出台,共包括34种治疗癌症和罕见病等的药品;卫健委出台耗材管理办法,实现全流程监管,信息公开透明,避免不规范采购行为;《第一批国家重点监控合理用药药品》公布,名单实施的结果也将作为医疗机构及其主要负责人的考核内容。

  6月投资观点

  医保改革带动后续医疗、医药改革,实现三医联动良好运行,医药行业持续深入变革,带来结构性投资机会。未来医药行业持续正本清源,挑战与机遇并存。建议关注中报超预期企业,建议关注四大方向:(1)创新药及产业链,关注:恒瑞医药(PD-1获批)、泰格医药、凯莱英、药明康德;(2)医疗器械领域,包括:迈克生物、迈瑞医疗等;(3)刚性用药,关注:长春高新、通化东宝、我武生物、安科生物、健康元;(4)医药大消费:片仔癀、云南白药、爱尔眼科、美年健康等。

  7月金股:迈瑞医疗(300760.SZ)

  核心逻辑:1.医疗器械受益于分级诊疗+进口替代,中国4,583亿超大市场亟待挖掘,行业增速24%,迈瑞作为国产器械龙头,多条产品线市占率位列国内TOP3,国产TOP1;2.迈瑞长年来一直将销售收入10%投入研发,自主创新的路途上从未停止,同时通过产品、渠道、技术的收购,推动行业整合;3.迈瑞医疗立足全球视角,2018年收入中43%来源大陆以外地区,全球化品牌已经深入人心。我们预计19-21年公司EPS为3.83、4.74、5.73元,给予“买入”评级。(欢迎查阅最新深度报告《迈瑞医疗百场路演疑问反馈与价值思考》)

  7月稳健组合(排名不分先后,月度滚动调整,推荐逻辑见表1)

  健康元,迈克生物,安图生物,万孚生物,迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,片仔癀,通化东宝,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,云南白药,长春高新,凯莱英,科伦药业风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等