板块跑输大盘，消费类板块中表现居后。6月，SW纺织服装微跌0.02%，跑输全A、沪深300以及中小企业板指数，在申万28个板块中位列第23位、排名环比下降9位，消费类板块中表现居后。板块内个股涨跌幅中位值为-0.95%，表现弱于全A（全A涨跌幅中位值为+0.10%）。6月末板块整体法估值为18.4倍左右，相对全A溢价24.95%，中位法估值为26.1倍左右，相对全A折价19.06%；3级子板块中，女装、其他纺织子板块估值环比回升明显。

　　化工化纤产品价格提振，内外消费数据有所回暖。原材料方面，内棉价格企稳且略有上涨，国际棉价整体呈现波动态势，内外棉价差收敛，内棉性价比有所提升。受地缘政治因素影响，国际原油价格提振，化工化纤产品价格亦受到传导影响。茧丝市场景气度有所回升，国内厂商拿货量有所增加，整体贸易形势有所好转，茧丝价格尤其是生丝价格有所提振。染料价格延续分化格局，分散染料月均价有所回落，活性染料价格较为坚挺。消费方面，内部社零以及纺服消费增长加速，纺服重点商品出口增速亦好于前几个月，整体而言，消费数据有所回暖。但由于节日滞后和出口抢订单因素影响，后续内外消费是否持续回暖仍需跟踪。

　　维持行业“同步大市”评级。其他类消费对衣着类消费支出的挤出效应仍然存在，在经济增速放缓、CPI（尤其是食品CPI）持续上行的背景下，纺织服装消费增速仍然承压。我们仍维持中期策略的观点，“稳健出发，寻求相对的确定性”，制造端仍建议关注产业链优势明显，布局海外产能相关标的，品牌端仍建议关注细分赛道的优质选手。维持行业“同步大市”评级。重点公司：开润股份、海澜之家、地素时尚、梦洁股份、汇洁股份、航民股份、新澳股份。

　　风险提示：消费疲软；项目投产不及预期；战略推进不及预期；原材料价格剧烈波动；政策风险等。