中药现代化企业，大力发展基因测序产业。公司是一家以中成药、人参、基因测序仪三大产业为支柱，集科研、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。公司始终秉承“以品树人，以德酿药”的企业宗旨，坚持“挚真质纯”的经营理念，以中药现代化为目标，以关爱人类健康为己任。2013年，公司开始布局基因测序仪产业。基因测序仪及配套试剂的研发、生产和销售是公司目前大力发展的业务。公司的“紫鑫”商标被评为中国驰名商标。

　　品牌与渠道优势构筑公司宽广护城河。公司“紫鑫”商标为中国驰名商标，在民众当中的美誉度、忠诚度非常高，在医药行业已经树立起良好的医药品牌形象，特别是公司的“紫鑫国参”品牌在业界优势突出；营销渠道方面，公司建立了一支经验丰富、市场开拓能力突出的一流销售队伍，销售目标区域以东北三省地区、江浙地区为中心，辐射港澳及全国30个省、市和自治区，与全国近7000多家医疗机构、47家百强连锁，覆盖终端约22万家药店，建立了长期稳定的业务关系，广泛、全面的渠道布局，构筑起公司市场营销的核心竞争力。

　　2018年业绩下滑，2019Q1单季度亏损。2018年度，公司实现营业收入13.2亿元，较上年同期下降0.17%，实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，较上年同期下降53.15%；2019年第一季度，公司实现营业收入1.62亿元，同比下滑53%，实现归母净利润-1850万元，同比下滑113%。公司业绩下滑的原因在于2019年医药行业医疗体制改革持续深化，相关政策的影响下竞争加剧，导致公司处方药业务收入有所下降，另外公司柳河医药产业园等项目陆续达到使用状态，相关折旧费用增加。

　　盈利预测：我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.17元、0.16元、0.17元，对应PE分别为40.0倍、42.3倍和41.7倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：1）医药行业政策变更；2）中医药社会舆论风波；3）核心团队人才外流。