上周市场表现：上周上证综指上涨1.08%，沪深300指数上涨1.77%，中小板指数上涨2.12%，创业板指数上涨2.40%。同期通信行业（申万）上涨0.83%，涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备上涨0.87%，通信运营上涨0.56%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为国防军工、家用电器、汽车、电子、建筑材料，其中国防军工的涨幅为6.24%，通信行业位居第20位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为共进股份、北方导航、恒宝股份、亿联网络、耐威科技，涨幅分别为12.10%、6.67%、6.26%、5.43%、5.33%；跌幅前五名的公司为恒信东方、中嘉博创、宜通世纪、中光防雷、日海通讯，跌幅分别为24.48%、9.24%、7.80%、6.16%、5.10%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为36.72X，通信运营、通信设备市盈率分别为43.64X、35.06X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：上海市加快推进5G网络建设：2021年建成基站3万个总投资超300亿。联通首度披露5G基站设备路标规划，目标建设“4G+5G”两张网。中兴通讯助力中国移动发布5G+4K云视讯会议终端，领跑超清势不可挡。中国联通携手京东发布5G+物流行业应用白皮书。中国电信翼云工业互联网平台首个签约合作区域平台——蜂巢DC+平台在济南发布。沃达丰英国5G商用开启，华为提供设备支持。中国联通携手华为展示网络即服务，面向行业用户提供公有云核心网方案。O-RAN已成电信业主流共识，赛特斯进军5G适逢其时。

　　本周投资建议：本周上海市刊发意见加快推进5G网络建设，提出到2021年建成基站3万个，总投资超300亿；此前北京亦刊发类似方案，截至5月底北京铁塔已交付5G站点共计4983个；广东省亦已发布5G产业发展行动计划，到2020年底5G基站累计达6万座。国内重要省市积极支持5G建设，助推行业向下游应用不断发展。

　　持续推荐5G标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；并购光模块标的剑桥科技；高速SFP连接器厂商意华股份。建议关注PCB厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。

　　风险提示：5G推进不及预期；中美贸易战风险。