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国防军工行业周报:市场短期震荡调整,关注回暖投资机会
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  本周观点:市场短期震荡调整,关注回暖投资机会。本周(07.08-07.14)上证综指下跌2.67%,申万国防军工指数下降3.88%,跑输上证综指1.21个百分点,位列国防军工申万28个一级行业中的第20名。航天方面,中国成功研制世界最大火箭分离气囊。中国航天科技集团一院总体设计部三室近日完成“超长大口径高耐压气囊预验收试验”,标志着世界最大、耐压最强的火箭分离气囊研制成功。航空方面,国产GBAS设备验证飞行圆满完成,7月9日,国产GBAS设备验证飞行顺利结束。中国电科GBAS设备圆满完成了全部合格审定测试及验证飞行工作,为取得民航局使用许可奠定了坚实的基础。此次验证飞行,顺利完成了2条跑道4个方向的自动进近、着陆和滑跑等科目验证,结果表明,国产GBAS设备的性能达到了国际民航组织相关指标要求,具备为航空器提供精密进近引导服务的能力。船舶方面,“雪龙2”号科考船交付,今年将赴南极。7月11日,我国第一艘自主建造的极地科学考察破冰船——“雪龙2”号在上海顺利交付,这标志着我国极地考察现场保障和支撑能力取得了新的突破。“雪龙2”号交付后,将正式加入我国极地考察序列,开展船载科考设备调试等工作,计划于下半年和“雪龙”号极地考察破冰船共同执行我国第36次南极考察任务。电子方面,中国电子旗下中电信息与中兴通讯签署了5G战略合作协议,根据协议双方将在全球5G相关行业和现代数字城市领域建立战略发展合作伙伴关系,共同探索5G相关行业及现代数字城市领域的产品、市场、品牌、技术等方面的合作机会与模式,为实现双方互利共赢提供有力的支撑。行业层面,19年军费增长保持稳定,军改影响进一步消除,军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装,促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大,军工板块逆周期属性有望凸显,投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转,其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块:军品受益新一代武器装备列装,重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装;民品受益国产替代,C919有望打开万亿市场。航天板块:导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔,订单开始进入快速释放期;同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大,随着军改影响逐渐消除,叠加自主可控与高端升级的多重利好,或将迎来补偿式采购,重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块:结构优化,升级加速,主战坦克老旧车型存量较大,更新替换或将提速;轮式战车是机动作战主力装备,有望成为采购重点。(1)成长层面:军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。(2)改革层面:过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展,建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。

  推荐标的:建议重点关注主机厂龙头标的中直股份、中航沈飞、中航飞机,同时建议关注业绩稳定释放的优质配套厂标的航天电器、中航光电、中航机电,改革线关注四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。

  热点聚焦:北京航天长峰股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易。航天长峰拟向防御院和朝阳电源发行股份购买其合计持有的航天朝阳电源100%的股权。本次交易完成后,航天朝阳电源将成为航天长峰的全资子公司。根据《上市规则》等相关规定,防御院和朝阳电源均构成公司的关联方;防御院为上市公司的控股股东;本次交易完成后,预计朝阳电源将持有上市公司股份超过5%。因此,本次交易构成关联交易,同时也构成重大资产重组。

  行情回顾:本周(07.08-07.14)上证综指下跌2.67%,申万国防军工指数下降3.88%,跑输上证综指1.21个百分点,位列国防军工申万28个一级行业中的第20名。

  公司跟踪:(1)航天发展:股东股份解押及股票质押式回购初始质押。航天工业发展股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)接到公司控股股东一致行动人南京基布兹航天科技投资中心(有限合伙)(以下简称“基布兹”)通知,其所持有的本公司部分股份办理了解除质押及股票质押式回购初始质押的手续。截止7月10日,基布兹持有本公司股份89,678,789股,占本公司总股本的5.59%。其所持有公司股份累计被质押的股份为66,582,800股,占本公司总股本的4.15%。(2)中国铁建:PPP项目中标公告。本公司下属中国铁建投资集团有限公司等组成联合体中标天津市静海区大邱庄镇农民安置用房PPP项目一标段。项目总投资为40.89亿元,项目合作期22年,其中建设期5年,运营期17年。项目资本金为总投资的20%,注册资本金暂定1亿元。政府方和社会资本方出资占比为10%:90%。项目资本金以外的其他资金由项目公司通过银行贷款筹措。(3)北方股份:公司与中国北方车辆有限公司签订矿用车采购合同重大合同暨日常关联交易。合同金额约9.2亿元人民币;履行期限为2019年12月31日,北方车辆为本公司实际控制人中国兵器工业集团有限公司之下属企业,本次交易构成关联交易。本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

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