一周复盘：

　　本周公用事业一级板块下跌3.52%，上证综指下跌2.67%，深圳成指下跌2.43%，创业板指下跌1.92%。细分子板块中，电力板块下跌2.39%，环保工程及服务板块下跌6.40%，燃气板块下跌3.13%，水务板块下跌5.56%，环保设备板块下跌4.45%，园林工程板块下跌4.07%。

　　电力行业投资策略：

　　本周动力煤期货主力合约（ZC909）7月12日收盘价584.6元/吨，周涨幅2元/吨；现货CCI55007月12日收盘价602元/吨，周跌幅13元/吨。近期浙江省发改委发布了《关于调整部分电厂上网电价有关事项的通知》，自7月1日起浙江省统调燃煤机组上网电价每千瓦时下降1.07分（含税），执行电量不包括当年已参加直接交易电量。我们认为，本次燃煤机组上网电价调整为增值税红利释放，不含税电价不产生实质性变化。去年市场便形成对浙江火电电价下调的预期，我们认为浙江的火电电价调整行为不具备普适性（相关分析详见我们2018年8月的报告《个别省份上网电价下调，改变了什么？—关于降低一般工商业电价的讨论》）。

　　我们认为，在经历了5、6月份的市场波动之后，近期中美贸易摩擦有趋于缓和的迹象，投资者的风险偏好、行业配置方向在近期都将发生明显变化，对于防御性行业的配置需求预计将有所下降。且临近十月，第二次全国环保督察即将启动，对于上游资源型行业的产量预计将产生一定影响。综上，我们建议选择具有基本面支撑且具备改革、重组预期的二、三线火电标的进行配置。

　　重点推荐：长源电力、京能电力。建议重点关注：南方电网、国家电网、国家电投集团旗下相关上市公司。

　　燃气行业投资策略：

　　7月3日，国家发改委网站正式发布《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，明确了城镇燃气工程费含义及范围。我们认为，指导意见对于工程安装费的重点在于规范收费行为而非直接降低甚至取消工程安装费，同时目前并未明确成本利润率的计算方法（如成本核算细则等）及政策执行力度，各地或将“因地制宜”执行工程安装费，后续的相关影响尚待观察。

　　我们认为，2019年依然需要重视燃气板块的投资机会：1.改革端：今年是国有体制改革非常关键的一年，石油天然气管道公司即将成立，行业效率提升，打破现有利益格局；2.供给端：俄罗斯管道天然气于2019年底有望提前通气；国内将增加煤层气和致密气的勘探与开采力度；3.消费端：预计今年整体天然气消费增速依然将维持一定较高水平（2018年为18%）。