我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数2.11个百分点，年初至今跑赢上证指数2.33个百分点。本周天翔环境、岷江水电、联美控股分别上涨5.32%、4.75%、3.87%，表现较好；德创环保、联泰环保、金卡智能分别下跌-26.08%、-21.82%、-17.26%，表现较差。

　　行业观点：第二轮环保督查于近日启动，煤价回落关注火电投资机会

　　环保：第二轮环保督查于近日启动，6省份2央企被纳入监察范围。根据《中央生态环境保护督察工作规定》，经党中央、国务院批准，近日，第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建8个中央生态环境保护督察组，分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作，进驻时间约为1个月。

　　电力:电厂日耗不及预期，动力煤价格止涨下跌。秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格下跌13元至597元/吨，价格持续下跌。沿海六大发电集团周日均耗煤60.97万吨，环比上周减少3.34万吨，同比下降18.1%。内蒙地区治超依旧严格，拉运不畅，加之地销需求良好，矿价坚挺，环渤海港口库存随着调入量提升至高位水平而快速修复，贸易商出货压力逐渐加大；下游终端电厂在进口煤和长协补充下持续维持高库存状态，终端煤耗恢复不及预期，市场煤需求短期内难有增量释放，未来煤价或将继续下行为主。

　　燃气:国内LNG日产略有减少，国际天然气价格小幅探涨。本周全国工厂、接收站LNG周均价为3484.25元/吨，较上周下跌14.65元/吨，环比上周下跌0.42%。本周，国内市场需求依旧冷清，供应相对上周有所减少，但是上游竞争压力仍较大，前期大部分工厂和部分接收站进口气下调价格以刺激出货，后期少部分工厂和接收站价格触底反弹，价格略有上调，市场价格整体仍以下行为主。

　　投资策略

　　近日，第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建8个中央生态环境保护督察组，分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作。本周动力煤价格止涨下跌，电厂库存高、日耗始终保持中地位徘徊，对市场煤采购意愿不强，增量采购需求释放有限，未来煤价或将继续下行为主。2019年1-5月，湖北省统调火电机组利用小时数已达1945小时，同比增加299小时，但因6月来水较好电煤日耗为13.09万吨，6月份电煤累计消耗量同比减少93.78万吨，从而拖累长源电力6月份业绩，但基于蒙华线投产长逻辑我们仍看好【长源电力】。另外推荐利用小时数高，今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-5月累计输送云南水电508.9亿千瓦时，超协议计划208.5亿千瓦时，同比增长54%，此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。

　　风险提示

　　1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。