事件：公司发布2019年半年报预告，预计报告期内实现归母净利润8.10亿元-9.30亿元，同比增长45.00%-66.48%，预计非经常性损益为3,408.17万元。

　　业绩增速高于两市成交额，市场份额有望提升：2019年二季度A股市场成交额为35.37万亿元，相比去年同期的24.07万亿元，同比增长46.94%；相比一季度的33.94万亿元，环比增长4.21%。公司二季度单季利润约为4.24亿元-5.44亿元，同比增速为64.34%-110.85%；环比增速为9.84%-40.93%。公司证券业务收入与市场活跃度直接相关，更重要的是一季度末公司代理买卖证券收到的现金净额达到181.57亿元，相比去年同期增长4倍以上，代表其一季度末开户数以及账户资金注入额度的显著增加，在二季度成交额同比增长的情况下，为其经营业绩带来更大弹性的增幅，并有望进一步提升公司证券业务的市场占有率。

　　大幅提升净资本，加速两融业务发展：公司前期发布可转换公司债券预案，拟发行总额不超过73亿元，其中不超过65亿元用于信用交易业务及扩大融资融券业务规模。随着公司证券业务的持续发展，其对于A股市场的需求响应能力仍需提升，特别是资本消耗型的两融业务，其规模的扩大需要配套资金的支持，而此次65亿元的投入将是继2017年40亿元投入后针对两融业务更大规模的资金注入，有望显著提升其净资本能力，加速两融业务的发展。

　　公募基金业务蓄势待发，流量积累将获进一步变现：公司前期领取了中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，公募基金产品有望于6个月内发行。天天基金网作为目前国内主流基金销售平台，一季度日均活跃用户数达到125.70万人，为公司公募基金业务铸就坚实的销售渠道，结合公司“东方财富”网站、金融数据终端及“股吧”等积累的海量精准流量，基金管理环节的加入将使公司流量获得更好的变现。

　　投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈，边际效应明显改善。预计2019、2020年EPS为0.24、0.31元，维持买入-A评级，6个月目标价16元。