市场行情回顾：

　　本报告期内电子板块下跌2.90%，沪深300指数下跌2.17%。年初至今，电子板块累计上涨25.96%，沪深300指数累计上涨26.51%，电子板块跑输同期沪深300指数0.55个百分点。

　　日本限制关键半导体材料出口韩国，中国半导体企业有望受益

　　近日，日韩贸易战愈演愈烈，日本宣布限制对韩出口半导体制造核心材料光刻胶和高纯度氟化氢、OLED显示面板核心材料氟聚酰亚胺。在这些材料中，日本占全球氟聚酰亚胺90％的产量，占全球高纯度氟化氢气体70％的产量，光刻胶市占率也超过70%，而韩国三星电子、LG和SK海力士等厂商所需的大多数氟聚酰亚胺和高纯度氟化氢都是从日本进口。我们认为，韩国掌握着全球70%的DRAM、50%的NANDflash，以及90%的OLED市场，此番制裁可能会影响到全球存储器、OLED面板市场的供给，产生短期供需缺口，拥有存储器及OLED面板供应能力的国家可能获得外溢的市场份额，国内存储器龙头兆易创新、面板龙头京东方A有望受益。

　　中国大陆明年或成全球最大半导体设备市场，国产替代迎来窗口期

　　近日SEMI预测，2019年全球原始设备生产商（OEM）的半导体制造设备销售额将减少18.4%至527亿美元，而2020年半导体设备市场可望因内存相关的支出强劲以及中国大陆的产线新增而有所复苏，届时将跃增11.6%，达到588亿美元，中国大陆半导体设备市场有望在2020年首度登上全球冠军宝座。我们认为，半导体设备位处半导体产业链上游，对产业发展具有先导性，尽管目前市场份额较低，但是经过多年的投入和发展国产设备已经部分具备替代国外设备的能力，随着国产厂商技术加速追赶，未来国产设备将获得更大的被采购的机会。2020年作为国内晶圆产线扩产大年，国产半导体设备有望迎来进口替代的窗口期，国内半导体设备龙头北方华创将受益。

　　重点标的：重点推荐：深南电路、立讯精密、北方华创、京东方A、锐科激光、兆易创新；受益标的：韦尔股份、鹏鼎控股、景旺电子、圣邦股份、沪电股份、捷捷微电。

　　风险提示：下游需求不及预期；项目进展不及预期。