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二季度销量低迷,业绩符合预期
内容摘要
  事件:公司公布半年度业绩预告,预计2019年上半年实现归母净利润4.2亿元-5.3亿元,同比增长-25%~-5%。

  业绩受国内汽车销量影响,总体符合预期。根据乘联会数据,2019年上半年广义乘用车销量同比下滑9.2%,其中二季度同比下滑约8.0%。受行业影响公司主要客户部分产品需求下降,同时公司新增投资和“自动化、智能化、信息化”生产线转型升级,阶段性成本增加,导致上半年业绩承压。根据2018年年报数据,公司海外业务营收占比超过50%,受国内销量低迷影响相对有限。2019年上半年归母净利润同比增速中值为-15%,预计有望好于零部件行业平均水平。

  主业稳健,大交通战略持续推进。面对激烈的竞争格局,公司通过开拓新兴市场、转型升级及提高自动化程度等措施,继续巩固在“大交通”领域细分市场的行业地位,确保公司发展稳健。全球范围内先后启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓,同时重点加大国内市场的开发力度,进入戴姆勒奔驰、广汽三菱市场、越南PSA市场,实现向东风日产供货。镁瑞丁以北美市场为基础,重点开拓国内合资品牌和自主品牌公司主业稳步开拓,为后续的稳定增长奠定基础。

  回购持续进行,展现发展信心。公司于2019年1月份推出股权回购计划,以自有资金或自筹资金通过集中竞价方式回购公司股份,回购股份资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元,回购价格不超过人民币11元/股。截至2019年6月底,公司累计回购股份约2590万股,占公司总股本的1.18%,最高成交价8.54元/股,最低成交价6.97元/股,成交总金额1.95亿元。

  盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润10.8/11.5/12.4亿元,对应EPS分别为0.49/0.53/0.57元,维持“增持”评级。

  风险提示:汽车产销不及预期、镁合金渗透率不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺、汇率波动等风险。