事件：

　　公司发布2019年半年度业绩预告，盈利2.0亿元~2.5亿元，同比下降3.14%~22.51%。

　　点评：

　　竞争加剧短期拖累业绩，市占率稳健提升体现公司竞争力。受宏观经济环境影响，2019年光纤激光器市场增长放缓，行业竞争激烈，受到产品销售单价下调的影响，毛利率同比下滑，以及上半年加大研发投入、技术开发产品毛利率偏低等因素影响，归母净利润同比出现下降趋势，2019H1盈利2.0亿元~2.5亿元，同比下降3.14%~22.51%。光纤激光器2019H1价格同比大幅下降，而公司仍能实现收入正增长，意味着公司销量增速非常高，市占率持续提升。公司2018年在国内市占率18%左右，2019年有望提升至25%以上。此外，公司技术开发收入同比大幅增长，公司预计2019年向武汉光谷航天三江激光产业技术研究院提供技术开发服务2.1亿元。

　　短期看市占率提升，中期看毛利率回升，长期看打开新空间。行业下行周期中，公司凭借技术优势、本土优势、组织优势不断抢占市场占有率；公司通过工艺升级、垂直一体化、规模化、自动化改造可以不断降低成本，公司毛利率有望逐渐回升。目前光纤激光器应用还是以打标、切割等通用型应用为主，随着激光使用成本的逐年降低和技术水平的逐步提高，焊接、非金属材料加工、增材制造等应用将打开光纤激光器市场新空间。此外，公司收购国神光电，布局超快激光，为未来增长增添新动力。

　　盈利预测

　　国产光纤激光器龙头竞争优势明显，我们维持公司2019-2021年EPS分别为4.16、5.97、7.78元的预测，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　宏观经济波动风险，研发不及预期，市场竞争加剧风险。