1、新能源汽车行业基金仓位续创新低，电池排产逐步恢复，行业重归成长。

　　公募基金二季报显示，新能源汽车行业仓位处于2018年以来最低位主动偏股型基金流通盘占比仅3%，剔除因电子烟业务而备受市场关注的亿纬锂能，实际上包括电池在内的各子行业均处于仓位持续下降阶段，悲观情绪已体现充分。产业链调研得知，7月底电池厂排产逐步恢复到月份80%，显示上下游过度悲观预期已逐渐扭转。随着各项刺激政策落地，下游需求旺季的到来，行业将重归成长。

　　2、双积分修正案征求意见稿的出台，提振了对21-23年的新能车销量的较强信心。同时我们也注意到，到21-23年，单纯通过做新能源来抵扣油耗负积分基本不可能完成，降低传统车油耗成为必然途径，做48V、混动都是可选路径。节油产业链成为继动力电池、汽车电子后整车新的增量市场。短期销量受冲击预期悲观，中期渴望政策关怀观望延续，长期市场驱动主导产业链笃定前行。新双积分政策&刺激消费政策或将逐步落地。补贴逐步退出，产业向市场驱动边际改善。海外主机厂量产周期开始，产业趋势笃定。板块已充分反应6、7月份量的悲观预期，机构持仓极低，逐步凸显性价比，布局龙头正当时。

　　推荐主线：1）被忽视的小细分领域龙头：【石大胜华】DMC需求强周期，龙头最大受益；【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点，携CATL共同开拓储能领域；【天际股份】新泰6F产能释放，市场低估仍需正视。2）市场普遍认可的龙头标的-海外供应链（空间+业绩）【恩捷股份】（19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优）；【新宙邦】（海外供应链最受益标的,多业务协同发展）；【宁德时代】（绑下游定格局，入海外拓空间）；【璞泰来】（负极格局向好，多维度布局产业）。3）建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

　　风险提示：新能车销量不及预期。