板块跑输大盘，成交量、换手率处历史低位。7月纺服板块下跌3.28%，跑输大盘，消费类板块中表现居后。板块内个股涨跌幅中位值为-3.15%，表现弱于全A。板块日成交量、日成交金额及对应的全市场占比已是历史相对较低的水平，基本持平2012年行业低谷时期；板块周换手率仅位于历史后0.47%分位，相对全市场来说上行空间更大。

　　外部因素影响棉价波动，生丝价格提振。前期受贸易摩擦缓和、全球棉花消费量调减等影响，内外棉价波动较大；8月初美宣布关税重新征收，后市棉价预计走弱。国际原油价格波动，PTA供应有宽松态势，成本端支撑减弱，价格下行。茧丝购销活跃，供应略有收紧，部分厂商提前囤货，出口较坚挺，生丝价格环比上涨14.7%。染料出货意愿增强，分散染料、活性染料均价环比均有大幅回调。

　　2019H1内外消费呈现内需筑底，外需波动的特征。宏观经济走弱对内部消费仍有影响，衣着类消费支出的弱势地位短期内难以改变；外部贸易形势仍有较大不确定性，中美贸易战前期抢出口的影响尚未完全在数据上体现。虽内外消费目前已有一定的筑底企稳态势，但仍建议持谨慎态度。

　　维持行业“同步大市”评级。板块2019Q1利润表现触底回升，行业内部结构性分化行情仍然持续。当前时点，建议密切关注中报行情，基本面良好、具有业绩支撑且安全边际不断提升的标的有望迎来股价和估值的双重修复。目前板块成交量、换手率均是历史的相对低位，市场情绪偏消极观望，但侧面也说明投资分歧减少、一致预期正在形成。建议精选标的，关注市场左侧机会，适当增加配置。维持行业“同步大市”评级，重点标的：开润股份、海澜之家、地素时尚、航民股份、新澳股份、柏堡龙、汇洁股份。

　　风险提示：消费疲软；项目投产不及预期；战略推进不及预期；原材料价格剧烈波动；政策风险等。