上周市场表现：上周上证综指下跌3.25%，沪深300指数下跌3.04%，中小板指数下跌3.77%，创业板指数下跌3.15%。同期通信行业（申万）下跌6.15%，跌幅大于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌5.98%，通信运营下跌7.26%。从行业横向比较来看，跌幅前五位的行业为通信、计算机、交通运输、化工、传媒，其中通信的跌幅为6.15%，通信行业位居第28位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为永鼎股份、国脉科技、东方通信、梦网集团、东信和平，涨幅分别为8.90%、8.59%、8.16%、7.42%、6.00%；跌幅前五名的公司为*ST信威、长江通信、*ST北讯、迅游科技、浙数文化，跌幅分别为22.71%、19.34%、14.58%、14.29%、11.70%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为35.52X，通信运营、通信设备市盈率分别为37.68X、32.55X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：全年预计240亿元，中国移动上调5G资本开支。华为正式推出鸿蒙OS系统，未来三年逐渐应用全场景。中国电信公布2019年光缆中标候选人：富通、长飞、亨通等超20家企业入围。中国移动2019年上半年净利润561亿元，同比下降14.6%。中国电信公示2019年数字光纤直放站产品集采候选人，六家企业中标。联通公布中讯邮电咨询设计院有限公司为中国联通集团SDN/NFV智能化设备产品合格供应商。美国再次制裁5家中国公司，华为中兴在列。中兴通讯在中国移动实验室成功完成5G核心网SA模式规模用户性能测试。

　　本周投资建议：本周中国移动董事长杨杰表示，中国移动今年全年在5G方面的投资预计为240亿元，相比年初约170亿元的投资有所上调，突出移动在5G建设的积极性。另外华为发布全球首款基于微内核的全场景分布式OS鸿蒙，对华为甚至国内物联网及消费电子产业发展有积极意义。

　　持续推荐5G标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；数通光模块龙头标的中际旭创；高速SFP连接器厂商意华股份。建议关注PCB厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。

　　风险提示：5G推进不及预期；中美贸易战风险。