本周公布了7月份PPI及CPI数据、同时出口数据超预期。整体国内经济仍未见触底迹象，价格体系仍保持工业品通缩、农产品通胀的趋势特征，化工行业同整体工业价格体系保持一致。产成品价格的持续下滑和宏观经济下行有关，在内需动力不足的背景下，预计工业企业利润仍处下行阶段，企业主动去库存仍将持续。厄尔尼诺是推升农产品价格上行的主要动力，或推动农化板块需求。未来或应关注全球逆周期政策下外需的变化及厄尔尼诺推动下农化板块投资机会。

　　PPI全部工业品价格同比下行速度扩大。本周公布的7月份全部工业品的PPI数据来看，环比-0.2%，较上月的-0.3%小幅收窄；全部工业品的PPI同比-0.3%，较上月下滑0.3个百分点，正式跌入负区间。

　　化工行业产成品价格整体保持下行趋势。分行业来看，化学原料与化学制品制造业PPI同比由上月的-3.8%回落至-4%，环比由上月的-1.1%回升至-0.5%；化纤制造业同比持平在-4.8%，环比由-3.1%回升至0.3%；橡胶和塑料制品业同比由-0.4%回落至-0.5%，环比由0%回落至-0.1%；

　　CPI当月同比小幅上升。CPI同比2.8%较上月小幅上升0.1pct，其中CPI食品分项的同比由8.3%明显回升至9.1%，明显回升0.8pct；核心CPI和粮食类CPI同比保持平稳。

　　7月份外贸数据超预期。7月份，我国出口金额2215亿美元，同比增长3.3%，进口1764亿美元，同比减少-5.6%，贸易顺差450亿美元，同比增长63%。

　　原油市场

　　本周原油市场回顾：全球避险情绪持续蔓延，避险资产受到追捧，而与宏观经济息息相关的股市和原油价格大幅波动；美国原油出口量快速增加，布伦特和WTI价差明显收窄；沙特计划8、9两个月控制原油出口，以使全球供需恢复正常水平；美国原油钻机数持续下滑，未来需求增速将受到影响。本周布伦特收58.53美元/桶，较之前一周下跌3.36美元/桶，跌幅5.42%；WTI收54.50美元/桶，较之前一下跌1.16美元/桶，跌幅2.08%。本周影响油价的主要因素包括：（1）避险情绪持续蔓延，上周中美贸易谈判未取得明显进展，特朗普重提加征关税，在特朗普否认中美贸易冲突的长期化后，全球避险情绪仍在蔓延，主要股市大幅波动，黄金、主权债务及避险货币等都获得市场追捧，而基于对经济前景的悲观，原油价格受到持续抛售；(2)美国原油出口量创月度最高纪录,6月份美国原油出口量达316万桶/天，环比上月增加26万桶/天，创月度最高出口量的历史记录，美国出口的快速增加使WTI与布伦特的价差快速收窄，布油价格的跌幅也大于WTI；（3）沙特计划控制8、9月原油出口量，沙特一名官员表示，沙特将控制8、9月份石油产量在700万桶以下，以帮助消耗全球石油库存，并使市场恢复平衡。（4）美国持续下滑的钻机数据，美国本周钻机下降6台，至764台，这是美国目前连续第六周钻机数下滑，钻机数据通常领先美国原油产量4个月左右，持续下滑的钻机数或预示着美国原油产量增速的下滑。

　　上周原油产量维持高位，本周采油钻机数连续下降，上周炼厂开工率大幅上行，本周裂解价差收缩。从最新的EIA数据来看，上周美国原油产量为1230万桶/天，较之前一周增加10万桶/天；上周美国炼厂产能利用率为96.4%，环比前一周大幅增加3.4pct；上周美国汽油产量1042.1万桶/天，较之前一周增加0.5万桶/天，美国汽油库存为23517.2万桶，较之前一周增加443.7万桶。本周美国采油钻机数为764台，较之前一周减少6台；本周期货结算价计算的321平均裂解价差19.41美元/桶，较上周的22.46美元/桶，下行3.05美元/桶，炼厂盈利出现收缩。