7月份，在全球经济需求减速、各个经济体贸易摩擦以及全球开启货币宽松周期的背景下，A股行情分化，高估值的蓝筹回调，而成长性股票表现较好。上证综指下跌1.56%，深成指上涨1.62%，创业板指数上涨1.17%。受到全球需求疲软的影响，化工品跟随原油震荡，化工板块表现一般。申万化工指数下跌3.04%，与市场主要指数保持一致。申万化工三级子板块涨多跌少，受黄磷限产、制裁霍尼韦尔等事件驱动，磷化工和氟化工涨幅靠前。

　　7月份，布伦特原油期货价格下跌0.80%，至64.22美元/桶。WTI期货价格下跌0.99%，至57.89美元/桶。原油供需两端变化不一。供给端，OPEC组织继续克制产量，6月份产量下降7万桶/日至2983万桶/日的水平，减产力度增大；美国方面，7月份受到季节性飓风影响，产量短暂下降后在7月下旬快速恢复，目前产量维持在1230万桶/日的水平。库存方面，7月全美商业原油库存大幅下降3200万桶，意味着短期下游的原油需求较为旺盛。原油价格的下跌更多的是受到全球贸易摩擦给消费预期带来的负面影响。后期油价走势偏弱，预计短期内价格中枢围绕60美元/桶波动。

　　石化品价格仍受新产能投产压制，虽然价差有所反弹，但向上的空间不大，整体利润仍将维持低位。化纤行业受下游销售疲软的影响，产业链利润整体下滑。竞争格局良好的PTA环节有阶段性的超额利润，但最终还是将受需求影响，利润逐渐恢复正常水平。PVC的价格受到需求端压制，短期内上升空间有限，但供给端受环保限制保证了行业利润水平维持在较好的水平上。短期内，受宏观经济需求疲软的影响，大类化工品价格短期内上涨空间有限，传统化工品利润承压。在行业景气度下降的过程中，推荐关注一体化程度高、成本控制好的龙头企业，维持行业“同步大市”评级。

　　风险提示：经济疲软带动下游需求明显回落；随着产品价格的提高关停产能复产超预期。