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嘉能可钴矿计划年底停产,锂电市场边际改善
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  行情回顾

  上周(0805-0809)上证综指下跌3.25%,深证成指下跌3.74%,中小板指下跌3.77%,创业板指下跌3.15%,沪深300指数下跌3.04%,锂电池指数下跌4.79%,新能源汽车指数下跌4.85%,光伏指数下跌4.92%,风力发电指数下跌3.75%。

  价格追踪

  锂电池市场局部好转。其中,数码电池订单本月开始明显增多,动力大厂也有所恢复。产业链价格来看,碳酸锂价格持续下滑,现电碳均价655万元/吨,氢氧化锂均价7.9万元/吨。碳酸锂价格已基本接近锂辉石矿提纯的成本价,厂家库存压力大。钴价止跌反弹,国内电解钴报价位于22.7万元/吨附近,较之前上涨6000元/吨。钴镍价格暴涨的诱因均为海外矿山供应压力的趋近预期,资金因素则在其中起到的推波助澜的左右。磷酸铁锂价格持稳,市场平均报价在4.8万元/吨左右。三元价格小涨至13.1万元/吨。

  光伏材料方面,多晶硅片价格续降,约1.8元/片。PERC电池片价格仍未见止跌,主流成交价落在每瓦0.90-0.93元人民币,此价格已经跌破旧PERC产线的现金成本水位,不仅整体减产幅度加大,后续价也难有空间持续下降。国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动,海外市场也将步入旺季,四季度或将是今年需求最旺盛的时刻。

  行业动态

  我国7月动力电池装机4.70GWh,同比+40%,环比-29%;

  工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019年第7批)》;

  嘉能可计划暂停Mutanda铜钴矿项目。

  投资建议

  新能源汽车方面,随着补贴过渡期结束,部分城市地方补贴如期取消,下游需求疲软,产量缩水、产业链价格纷纷下滑,7月份的装机数据也验证了这一点。我们预计7-8月份装机数据将筑底,9月或将重回增长。虽然今年补贴退坡幅度大,但双积分政策、消费发力等因素将继续支撑全年新能源车的增速,海外电动化进程加速也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。从目前来看,锂电市场已出现局部好转。其中,数码电池订单本月开始明显增多,部分企业表示订单已经接到九月份,动力电池大厂的排产也有所恢复。龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注宁德时代。随着补贴大幅退坡,铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。同时建议关注消费电池领军者及动力电池后起之秀欣旺达。新政追求高端兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。

  光伏行业来看,国内需求尚未明显升温,产业链价格也继续下滑。目前来看,PERC电池片价格仍未见止跌,主流成交价落在0.90-0.93元/W,此价格已经跌破旧PERC产线的现金成本水位,不仅整体减产幅度加大,后续价也难有空间持续下降。我们预计国内组件需求8月中下旬至9月将会明显的拉动,届时海外市场也将步入旺季,四季度或将是今年需求最旺盛的时刻,整体供应链在9-10月也有望出现止跌反弹的情形。建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业隆基股份、通威股份、中环股份等。我们维持行业“增持”评级。

  风险提示

  新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。

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