事件：阿里巴巴二季度实现营业收入1,149.24亿元，同比增长42%。归属于普通股股东的净利润为212.52元，同比增长145%，Non-GAAP净利润为309.49亿元，同比增长54%。

　　用户基础持续扩大，拉新效率显著提升。2019Q2年活跃买家数达6.74亿人，新增两千万用户中超过70%来自低线市场；移动端MAU达7.55亿人，环比增加3,400万人；年活跃买家人均贡献收入达399元/人，保持稳健提升。用户基础扩大和用户体验提升推动二季度天猫实物商品GMV同比增长34%。618购物节期间，阿里在用户触达和GMV方面都创下历史新高，天猫实物商品GMV同比增长38%；手机淘宝DAU同比增长30%，其中超过65%的用户来自低线市场。本季度获客成本为535元/人，环比持平，电商、支付宝和本地生活服务平台共同进行市场下沉产生协同效益，阿里生态整体的拉新效率显著提升。

　　营收增长超预期，经营效率显著优化。宏观经济环境波动背景下，阿里暂缓推荐信息流广告服务的货币化进程，在佣金率上对中小商家提供有力扶持，客户管理/佣金收入同比增长27%/23%；新零售/本地生活服务收入同比增长134%/137%，主要得益于低线城市订单量和市场份额的提升。菜鸟收入同比增长50%，仓储网络和最后一公里服务持续优化。云计算保持强劲增长，同比增长66%。数媒娱乐/创新战略同比增长6%/21%。本季度经营费用率为23.%，相较于去年同期33.5%显著优化，主要是因为去年蚂蚁金服融资带来股权激励费率大幅上升的影响。

　　盈利能力稳健，战略投资趋理性。核心商务模块的盈利能力稳健，为公司业务拓展持续输血，其他业务仍处于战略性亏损状态。本季度核心商务模块调整后EBITA达410.25亿元，利润率同比下滑至41%。由于内容投资聚焦ROI效率提升，数媒娱乐亏损显著收窄。云计算业务在企业用户增长和高附加值产品增加的驱动下亏损实现同比收窄。本季度Non-GAAP净利润为309.49亿元，同比增长53.97%；归母净利润达212.52亿元，同比增长145%，盈利大幅提升。现金流指标保持健康，造血能力强，账面现金充足，可有效支撑业务发展和战略投资。

　　阿里巴巴商业模式的核心是流量变现，长期用户规模增长和市场份额提升是收入增长的基础。本季度阿里低线市场渗透率已超过50%，市场下沉中阿里生态的协同效益持续释放，引流效果显著，推动GMV实现强劲增长，收入增速大幅领先其他电商同行。同时，广告和佣金收入增速均低于GMV增速——在宏观经济波动下，阿里在广告变现和佣金抽成上均加大对中小商家的扶持，通过短期货币化率的下降换取稳定的平台商家基础和长期的货币化潜力，谋求长期可持续发展。