事件：公司发布2019年半年报，实现营业收入3.50亿元，同比+9.78%；实现归母净利润7128万元，同比+36.31%，上半年EPS0.28元。其中Q2实现营业收入1.68亿元，同比+0.71%，环比-8.31%；实现归母净利润4221万元，同比+36.82%，环比+45.22%。

　　顺酐酸酐衍生物稳定增长，OLED等业务继续放量。2019H1，公司顺酐酸酐衍生物实现营收2.40亿元，同比+7.17%，主要是由于公司产品不断放量。顺酐酸酐衍生物毛利率23.65%，同比+2.21pct，主要是由于产品结构优化以及原材料价格下降。公司OELD中间体等其他业务实现营收1.10亿元，同比+15.94%，主要是受益于OLED行业的快速发展，公司OLED中间体材料快速放量。公司OELD中间体等其他业务毛利率61.19%，同比+0.9pct，主要是由于公司产品价格进一步优化。

　　产能陆续投放，受益日韩贸易争端。2019年4月3日，公司公告募集的“1000吨电子化学品项目”已建设完工，主要包括芴类15吨、有机膦类35吨、咔唑类10吨、降冰片烯类15吨、噻吩类5吨、酸酐衍生物类10吨、氢化纳迪克酸酐及氢化甲基纳迪克酸酐910吨，产能保障公司快速发展。2019年7月以来，日韩贸易争端愈演愈烈，韩国为了保障供应体系的稳定，有望逐步提高中国供应商的供货比例，公司主要客户为韩国客户，且进一步完善欧盟REACH、韩国K-REACH认证，有望充分受益。

　　孵化新单品氢化双酚A，有望逐步放量。公司积极进行产业链延展，研发出的新产品氢化双酚A目前处于中试阶段，3000吨产能预计四季度投产，打开新的成长空间。

　　维持“买入”投资评级。预测公司19-21年净利润分别为1.51亿、1.98亿和2.47亿，EPS分别为0.59元、0.77元和0.96元，对应PE分别为24倍、18倍和14倍，维持“买入”评级。