上周市场表现：上周上证综指上涨1.77%，沪深300指数上涨2.12%，中小板指数上涨3.98%，创业板指数上涨4.00%。同期通信行业（申万）上涨3.34%，涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备上涨2.94%，通信运营上涨5.99%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为电子、食品饮料、计算机、医药生物、通信，其中电子的涨幅为7.97%，通信行业位居第5位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为武汉凡谷、盛路通信、新易盛、佳创视讯、金刚玻璃，涨幅分别为26.24%、17.96%、12.55%、11.93%、10.27%；跌幅前五名的公司为*ST信威、*ST北讯、东方通信、春兴精工、创意信息，跌幅分别为22.54%、10.55%、5.03%、4.66%、4.10%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为34.50X，通信运营、通信设备市盈率分别为39.09X、33.42X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：联通维持5G开支不变，探寻共建共享“新模式”。上海电信开启5G体验活动：购机可获赠每月100GB流量到年底开通5000基站。全球首款搭载华为鸿蒙系统终端，荣耀智慧屏正式发布。联通5G助力解决西部医疗资源下沉难题。沃达丰在爱尔兰商用5G网络，采用爱立信设备。中移动调整政企结构，5G时代运营商卡位B端市场。中国物流与采购联合会与华为公司签署框架合作协议。中国联通：过渡期5G套餐最低190元，未来将差异化定价。华为Mate20X(5G)预约量突破100万台，17日正式开售。

　　本周投资建议：本周运营商方面联通表示全年维持5G开支不变，探寻共建共享“新模式”，加快5G建设；上海电信开启5G体验活动，购机可获赠每月100GB流量，积极推广5G应用；在终端侧，中国首款5G双模全网通手机——华为Mate20X全平台预约量已经突破100万台，消费者对于5G热情高涨。

　　持续推荐5G标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；数通光模块龙头标的中际旭创；高速SFP连接器厂商意华股份。建议关注PCB厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。

　　风险提示：5G推进不及预期；中美贸易战风险。