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行业景气度有望回升,公司业绩持续受益
内容摘要
  事件描述:

  公司发布2019年半年报,2019年上半年实现营收40.46亿元,同比增长3.38%;归母净利润为0.74亿元,同比下降3.6%;每股收益0.084元/股。

  事件点评:

  受国内经济放缓、中美贸易摩擦加剧等影响,企业效益承压。受3C和汽车销量下滑影响,棒材、刀具类产品需求下滑,导致钨行业整体承压。上半年公司归母净利润为0.74亿元,同比下降3.6%;扣非归母净利为0.55亿,同比下滑25.13%。其中株硬上半年净利润为1.37亿,同比去年增加879万净利;株硬上半年亏损692万,同比减少2034万净利。

  三项费用持平去年,研发费用有所加大。2019年上半年公司销售费用、财务费用分别为1.97、0.44亿元,同比增加8.8%、5.97%;管理费用为2.21亿,同比下降5.98%。研发费用为1.12亿元,同比增加45.04%,主要是由于公司加大了研发投入,优化升级产品结构。

  钨精矿价格跌到成本线附近,近期泛亚库存处理节奏提速,钨价有望反弹。目前钨精矿价格跌至7.3万/吨,主流矿山钨精矿的成本应当在7-8万区间,钨精矿价格跌到成本线附近,目前矿山开采动力不足,钨精矿供给有所减少,支撑钨精矿价格。8月14日,昆明市中级人民法院发布公告称,将于8月底拍卖泛亚有色金属案件的全部稀土和锑产品,泛亚库存处理节奏加快,泛亚APT库存或将提速向市场释放,钨行业利空因素减弱,钨价有望反弹。

  盈利预测及投资建议:预计公司2019-2021年归母净利分别为1.89、2.41、2.67亿元;EPS分别为0.21、0.27、0.30元,以2019年8月23日股价对应P/E为32.19X、25.29X、22.77X,给予买入评级。

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