本篇文章主要回答两个问题：

　　（1）目前猪价新高对股价的提振已经非常有限，这是否意味着本轮周期生猪养殖股行情的结束，其反映了市场怎样的思考模式？（2）当前时点考虑利润的兑现程度，在猪价不断创新高的情况下，如何看待生猪养殖股的长期趋势？

　　目前猪价新高对生猪养殖股股价的提振已经非常有限，反映了市场基本的赔率思考模式

　　“概率”反映的是期望达成的可能性，“赔率”反映的是期望达成时的收益率，投资的最终收益=概率x赔率，最理想的投资就是高概率兼具高赔率，但这样的机会并不多见，所以投资过程的本质就是不断地寻求两者的平衡。“概率”“和“赔率”一般情况下是呈反比的，因为你觉得确定的投资机会，市场中其他人也会同样觉得确定。

　　回到生猪养殖股，从周期逻辑出发，猪价8月以来不断创新高，目前北方地区均价25元/千克左右，南方地区均价28-30元/千克左右，所以2019-2020年生猪价格持续高景气是“高概率”事件，市场在价格的预判上已无太大分歧。所以预判生猪价格持续景气上的“高概率”，势必也就会导致周期逻辑上生猪养殖股投资的“低赔率”，这是市场基本的赔率思考模式，与事实无关。

　　同样，从成长逻辑出发，6-7月各大猪企月度出栏量均在一定程度上低于预期（压栏、留种等），在当前强调“利润兑现”的时期，且目前各大公司股价从历史回溯来看均处于相对高位，所以面对“利润兑现”的不确定性（出栏量、完全成本、生猪销售均价），势必也就会导致成长逻辑上生猪养殖股投资的“低赔率”。因为对于出栏量这一滞后指标来说，在股价高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这也是市场基本的赔率思考模式，与事实无关。

　　优秀可以在过程中判断，伟大却只是事后的结论。伟大的形成是需要机缘和太多意外因素的，事后总结出的确定性在事前都是不确定的，我们很难在事前来确定这些，所以只能通过进程中的不断观察来确认我们的判断，这就存在一个维持和修正的过程，而一开始的过高价格实际上就剥夺了我们修正的权利。

　　市场的正确只在当下，当下的逻辑基本大多来自于阶段性的事实与认知，逆向投资意味着以长期逻辑中最坚实的部分对抗现实的变化

　　我们不能用事后的结果去评判事前的市场，那对应的是完全不同的信息基础和逻辑可能性，市场的正确只在当下。大部分事物都可以有不同的角度和理解，当负面被充分体现后正面解读便可展开，即便暂时没有，但当其负面的因素被显著呈现出来后，积极的变化也会自然而来。那么回到生猪养殖股，虽然短期存在疫苗中试传言、单月出栏量不及预期（留种）、生猪销售均价偏低、疫情影响等因素扰动，但这些负面因素均大都来自于阶段性的事实或认知，生猪养殖股的长期逻辑并未改变。

　　市场当下的逻辑基本大多来自于阶段性的事实与认知，逆向投资意味着以长期逻辑中最坚实的部分对抗现实的变化。而生猪养殖行业周期逻辑与成长逻辑兼具，非洲猪瘟下本轮周期价格景气高度与持续时间超往轮（7月能繁母猪存栏环比仍大幅下降-8.9%，当前生猪价格突破历史高点），以及未来五年“集中度提升”是生猪养殖股投资坚实的长逻辑，龙头企业具有明确且广阔的市占率提升空间，而出栏量在300-1000万之间的二线龙头企业兼具较高的成长性。生猪养殖股这一长逻辑并不会被“单月出栏量不及预期、疫苗传言、生猪销售均价偏低等”所证伪，非洲猪瘟下养殖门槛进一步提升，即便考虑本轮周期规模企业的出栏量增长，各大生猪养殖公司市占率仍低，行业“集中度提升”空间依旧较大。

　　所以在目前生猪价格景气上行依旧在途，2019年3-4季度乃至2020年价格持续新高是相对比较确定的，且本轮周期反转高度和持续时间、以及个股公司出栏量和完全成本，市场仍存在较大预期差的情况下，当前生猪养殖股行情已经步入“价格新高→利润兑现”的时期，即：市场向行业要利润的时期，量增逻辑是未来股价的主要驱动力，仍然是投资生猪养殖股的较好窗口期。