事件：公司发布2019年半年报，公司实现营业总收入1.79亿元，同比去年增长66.67%，归母净利润为5613.31万元，同比去年增长116.88%。上半年业绩快速增长主要原因系公司三期工程危险废物焚烧无害化处置项目竣工投产，同时本期毛利率较上年同期稳中有升。

　　大型综合性危险废物处置和资源综合利用产业基地，资质齐全运营10个处置项目：公司是专业从事危险废物收集、无害化处理处置和资源综合利用的环保企业，是广东省较具规模的大型综合性危险废物处置和资源综合利用产业基地。公司持有广东省生态环境厅核发的《危险废物经营许可证》和肇庆市交通运输局核发的危险货物《道路运输经营许可证》。具有危险废物收集、运输、储存、处置与综合利用资质，运营含重金属污泥（包括火法和湿法）、废矿物油等十个处理处置项目。

　　三期危险废物焚烧无害化处置项目生产稳定，公司营收实现66.67%增长：公司从2009年开始进行基地建设，已完成三期项目的所有建设，通过9年的建设，公司危废年处理能力从8万吨提高到22万吨，10个独立处理车间。由于三期工程危险废物焚烧无害化处置项目竣工投产，公司突破了无害化处理的产能瓶颈，处理能力提升、处理项目增加，带动公司实现营收1.79亿元（+66.67%）。

　　加强自主研发掌握多项核心技术，保证公司强有力的竞争实力：公司采用国内先进的处理工艺设备和综合利用技术，严格的清洁生产管理，对废物实行资源化、减量化、无害化处置。确保处理利用过程不会对环境造成二次污染。通过不断提升技术研发、生产能力，为公司的快速发展提供坚实的平台。报告期内公司获得授权专利5项，其中发明专利1项，实用新型专利4项。2019H1公司研发费用为1105.48万元，同比增长131.28%。

　　盈利能力提升明显，毛利率上升8.67pct：公司2019H1毛利率较上年同期稳中有升，达到53.85%（+8.67pct），主要系规模效应显现。营收和毛利率提升共同作用下，带动公司归母净利润实现快速增长。其中2019H1归母净利润为5613.31万元（+116.88%）。除此之外，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加3032.45万元，主要是由于本期销售商品收到的现金同比增加7121.89万元。

　　危废行业景气度高，监管趋严带动相关需求释放：近年来，我国工业的快速发展，导致工业危险废物产生量也快速增加。随着监管趋严，过去的危废倾倒、漏报现象逐渐得到遏制，行业真实需求正慢慢显现。伴随利好政策的密集发布，中央环保督察的全面覆盖，危废处理行业正步入黄金发展阶段，未来发展空间巨大。

　　投资建议：截至最新，公司市值18亿元，对应PE（ttm）为13X。建议关注。

　　风险提示：环保政策风险、实际控制人控制不当的风险