事件：公司发布2019年半年报，营业总收入为7818.61万元，同比去年增长81.46%；实现归母净利润为1701.21万元，同比去年增长146.75%。实现扣非归母净利润1329.96万元，同比增加540.6%。

　　主营幼儿课程+玩教具，公民办幼儿园共同发展：公司的幼教产品包括幼儿课程和玩教具装备，在省内主要通过新华书店、终端幼儿园、地区级代理商等渠道进行销售，实现了公办、民办幼儿园共同发展的合理销售模式。省外，公司一方面参加各地的幼教书展，另一方面与省外教育机构合作进行联合推广，通过民营销售商进行销售，并组织开展各种产品推介会等，逐步向全国扩张。

　　优化升级产品品类，不断改善产品质量：依托于长江学前教育发展研究院和爱立方学院的专业优势，公司整合国内外优质专家与北京师范大学、华东师范大学、华中师范大学等知名大专院校学前教育理论专家和具有丰富实践经验的一线名园名师合作。并不断改善产品质量、优化升级产品品类。2019H1发布并完成5个自研新品，2个合作研发新品。截至报告期末，公司已获得20项专利权授权。

　　强化全国市场配置，建立高效专业销售团队：公司坚持“游戏学习智慧成长”的品牌导向，在全面强化全国市场的配置上，建立起市场策划、产品策划、产品管理、信息研究以及高效、专业的销售团队。2019H1成功组织全国合作伙伴大会暨新品发布会；并配合研发中心完成新产品上市的市场预测、产品定位、产品定价。其中2019H1销售费用增加370.05万元，主要原因是人工成本、驻外费用及公司组织的各项会展活动增加。销售费用率为18.42%（-6.41pct）。

　　组织接近8000场培训，培训服务覆盖全国：公司培训中心将常规培训与专家培训大会相结合，配合销售部门售前售后工作，扩大培训工作的影响力。2019H1培训中心组织常规培训接近8000场，包含大会推介、集中推介和入园推介等推介会议及售后入园培训、集中培训等；共实施专家大会百余场，其中包括支持园长教师大会、入园培训会、家长会和内训分享会，培训服务覆盖全国。

　　中标1298.69万元项目，巩固公司在教育装备行业的竞争优势：根据公司公告，2019年8月公司中标“2019年江汉区惠康里小学等学校教学设备采购”项目，金额为1298.69万元。有利于巩固公司在教育装备行业的竞争优势，对公司未来的经营业绩将产生积极影响。

　　投资建议：截至最新，公司市值为1.44亿元，对应PE（ttm）为4.7X，建议关注。

　　风险提示：市场竞争加剧风险、产品结构调整风险、生产外包风险