事件：

　　公司于8月26日发布2019年半年度报告，2019年上半年实现营业收入550.39亿元，同比增长26.60%；归母净利润16.68亿元，同比下降43.92%；扣非归母净利润为6.51亿元，同比下降56.65%。

　　点评：

　　积极推进物联网转型，营业收入迅速增长。公司各业务营业收入迅速增长。主要业务收入中，端口器件营业收入为508.97亿元，同比增长29.94%；智慧物联营业收入为75.22亿元，同比增长2.38%；智慧医工营业收入为6.64亿元，同比增长26.09%；公司深入推进端口器件、智慧物联、智慧医工三大事业板块快速发展，物联网转型战略持续稳步推进。

　　精益管理不断改善，公司运营效率提升。相关费用中，销售费用13.65亿元，同比上升5.45%；管理费用为21.97亿元，同比上升2.49%；财务费用为11.67亿元，同比下降2.87%；研发投入为38.94亿元，同比上升6.81%。公司管理高效，各项费用指标控制较好。公司继续加大研发投入，多款产品与技术开发项目取得成果，人工智能与大数据技术应用取得进展，同时专利布局持续优化。公司产线技术水平和工艺能力不断提升，显示业务品质管理水平持续提升。

　　三大业务协同发展，物联网成公司转型新方向。2019年，公司继续坚持物联网转型战略，挖掘物联网应用场景需求，打造专业细分市场竞争优势，同时不断强化营销、技术和系统能力，深入推进端口器件、智慧物联、智慧医工三大事业板块快速发展，显示器件整体出货量继续保持全球第一，柔性OLED智能手机市占率全球第二，全球竞争力持续提升。公司在物联网领域技术应用也取得进展，多项软件系统以及技术实现产品落地，公司物联网领域技术优势将得到进一步巩固。

　　投资评级与建议：我们看好公司在国内显示行业的龙头地位以及业务未来发展潜力。预计公司2019~2021年EPS分别为0.12/0.17/0.23元，对应PE为31/22/17倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：面板行业价格波动，下游需求不达预期。