1H2019营收同比增长0.25%，归母净利润同比增长4.06%

　　1H2019实现营业收入88.75亿元，同比增长0.25%；实现归母净利润6.00亿元，折合成全面摊薄EPS为0.78元，同比增长4.06%；实现扣非归母净利润5.98亿元，同比增长4.92%，业绩符合预期。

　　单季度拆分来看，2Q2019实现营业收入41.26亿元，同比增长2.74%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长4.51%；实现扣非归母净利润3.06亿元，同比增长5.92%。

　　综合毛利率下降0.19个百分点，期间费用率下降0.74个百分点

　　1H2019公司综合毛利率为21.58%，较上年同期下降0.19个百分点。

　　1H2019公司期间费用率为11.63%，较上年同期下降0.74个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为10.37%/1.28%/-0.02%，较上年同期分别变化-0.44/-0.21/-0.09个百分点。

　　持续推进经营策略调整应对竞争，梦时代项目建设不断推进

　　公司在武汉及湖北省内二三线城市拥有购物中心10家，超市76家。湖北及其省会武汉作为中部地区具备较强消费发展潜力的区域，新开商业项目较多，市场竞争激烈程度日益加强，公司购物中心业态依据各门店特性进行针对化转型升级，超市业务初步建立精品超市标准化模型，门店升级有序。报告期内公司购物中心可比店收入同增4.46%，超市可比店收入同降2.10%。梦时代项目累计投入达到15.09亿元，占其预算总额的18.96%，公司力争年底实现主体结构局部封顶。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级

　　公司是湖北地区零售龙头，积极调整经营策略应对竞争，费用控制卓有成效，我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS为1.37/1.39/1.42元的预测，公司市盈率及市净率均处于较低水平，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　梦时代广场项目进度低于预期，湖北零售市场竞争加剧。