一周复盘：

　　本周SW公用事业一级板块下跌1.39%，沪深300下跌0.56%，上证综指下跌0.39%，深圳成指上涨0.03%，创业板指下跌0.29%。细分子板块中，SW电力下跌1.51%，SW环保工程及服务下跌1.44%，SW燃气下跌0.27%，SW水务下跌1.11%，SW环保设备下跌1.04%，SW园林工程下跌1.89%。

　　电力行业投资策略：

　　本周动力煤期货活跃合约8月30日收盘价583.4元/吨，周跌幅2.4元/吨；现货CCI55008月30日价格581元/吨，周涨幅4元/吨。

　　本周A股2019年度半年报全部披露完毕。在全A股整体盈利边际回落的情况下，火电公司盈利持续复苏，水电公司盈利总体保持稳健，电力行业基本面依然向好。经济增速下行形势下全社会盈利增速预期出现边际下行，电力股的“替代价值”和“周期对冲”优势（火电逆周期、水电近似无周期）再次显得突出。此外，全球降息周期下，具备业绩和分红确定性的大型水电公司有望持续获得市场青睐。

　　推荐火电：一线龙头华能国际（A+H）、华电国际（A+H），二线长源电力、京能电力；水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

　　燃气行业投资策略：

　　从A股燃气公司2019年中期业绩来看，受上游提价、下游需求增速放缓等因素影响，燃气板块整体盈利有所承压；但由于区域、业务布局等情况差异，各燃气公司盈利状况不尽相同。我们认为国家油气管道公司的成立将成为燃气板块行情的重要催化，产业链竞争格局及天然气价格机制有望发生变革。

　　建议精选布局燃气公司：深圳燃气（LNG接收站启动试运行，业绩增量可期）、天伦燃气（H）（中报业绩高速增长，乡镇煤改气进展顺利）等。