市场行情回顾：

　　本报告期内电子板块下跌1.94%，沪深300指数下跌0.56%。年初至今，电子板块累计上涨40.73%，沪深300指数累计上涨26.20%，电子板块跑赢同期沪深300指数14.53个百分点。

　　电子板块营收增速同比放缓，毛利率止跌回升，期间费用率显著改善

　　2019Q2电子板块实现营收4396.48亿元，同比增长7.70%，较去年同期增速下降4.25个百分点，实现归母净利润199.25亿元，同比增长1.07%；板块整体毛利率为17.06%，实现逆势反弹，环比增长1.23个百分点，同比增长0.03个百分点，板块期间费用率为8.23%，同比下降3.69个百分点，除销售费用率同比小幅提升，管理费用率和财务费用率均大幅降低。我们认为，在电子行业整体增速放缓，下游市场（如消费电子市场）较为低迷之际，上市公司整体毛利率止跌反弹，并实现同比上升主要得益于成本控制能力的不断提升，目前5G网络正加速铺开，第一批5G手机也已上市，消费电子市场有望加速回暖，下半年电子行业表现值得期待。

　　各子板块分化显著，毛利率已回归至2018年平均水准

　　分子板块来看，2019Q2电子各子板块表现分化显著，光学光电子板块营收同比大幅下降24.02%，其余子版块均实现营收同比正增长，其中电子制造和元件Ⅱ涨幅较大，分别为21.65%和18.96%，半导体和其他电子Ⅱ小幅增长。毛利率方面，2019Q2电子各子板块毛利率水平与2018年同期相当，各有上下且差距较小，已基本回归至2018年平均水平。存货方面，除其他电子Ⅱ存货占营收比同比上升28.6个百分点，半导体、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造分别下降13.87/3.22/3.59/7.59个百分点。我们认为，虽然各子板块营收增幅分化明显，但各子板块毛利率已明显回升，随着消费电子市场逐渐回暖，库存逐渐释放，行业利润水平有望持续回升。

　　重点标的：重点推荐：兆易创新、卓胜微、圣邦股份、紫光国微、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、北方华创、锐科激光；受益标的：韦尔股份、沪电股份、生益科技、光弘科技。