汽车行业指数8月小幅下跌，涨跌幅位于申万行业指数中部。8月（2019.8.1-2019.8.27）全A指数涨跌幅为-1.02%，汽车行业涨跌幅为-0.94%，领先大盘0.08个百分点，位于SW一级行业中第16位。

　　受8月行业公司业绩下滑影响，PB、PE估值下降。截至2019年8月27日，申万汽车行业最新PE估值为16.37倍，相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+49%、+32%和-23%，分别位于区间（2012年6月至今）历史估值溢价的后20%、22%和6%分位；PB估值为1.53倍，最新折溢价率分别为+2%、+6%和-40%，分别位于历史估值溢价的后0%、2%和0%分位。我们认为8月汽车板块走势波澜不兴，主要原因是投资者对行业的关注和资金对板块的配置均处于历史低位。

　　汽车销量降幅继续收窄，新能源汽车受抢装影响，销量下滑。7月汽车产销量分别为180万辆和180.8万辆，同比变化-11.9%和-4.3%，降幅比1-6月继续收窄。新能源汽车7月产销量分别为8.4万辆和8.0万辆，产销量受6月份抢装透支需求影响，增速同比变化-6.7%和-4.8%，环比变化-37.3%和-47.4%。随着不符合补贴新标准的新能源汽车型号库存清理进入尾声，行业高增长将很难持续。根据对2019年市场规模和政策指引的销量测算，我们下调2019年全年新能源汽车销量至150万辆，2019H2新能源汽车销量同比增长将略低于10%，全年同比增长将在20%左右。

　　投资策略：7月汽车销量下滑收窄，但行业仍未展现出明显复苏迹象，考虑到经销商库存去化顺利的有利因素，予以行业“同步大市”评级。可以关注低PB个股的业绩反转以及市场空间大和增长确定的龙头标的。9月建议重点关注个股：比亚迪（002594）、华域汽车（600741），关注个股：拓普集团（601689）、精锻科技（300258）、均胜电子（600699）、旭升股份（603305）、广汇汽车（600297）。