行业观点：

　　环保：环保板块业绩承压，公用事业板块表现良好。截至本周，我们跟踪的股票池中环保公用事业板块均已披露中报。从目前业绩披露情况来看，环保板块中污水、工业环保、生态园林板块承压较大，环境监测板块态势良好。上半年，博世科新签订单51个，已签订合同27个，充足的订单储备支撑公司业绩持续稳定增长。先河环保上半年实现运营及环境管理咨询业务实现1.66亿元，较去年同期增长127.92%。在环保趋严和督察常态化的背景下，环境监测和治理需求持续增长，公司有望持续享受政策红利。维尔利上半年环保工程业务营收处于高速增长区间，公司紧抓垃圾分类相关政策推进落实的机遇，积极优化及推广餐厨垃圾及厨余垃圾处理工艺。预计随着垃圾分类在全国范围内的实施，厨余垃圾处理需求进一步增大，公司未来餐厨垃圾获单能力将持续增长。长源电力受顶发保供及燃料成本的下降的影响，上半年营业收入同比增长17.74%，归母净利润同比增长955.17%。预计火电顶发保供形势还将持续，公司下半年发电量仍将保持较高增速。浩吉铁路将于10月全线开通，届时当地火电企业将直接受益于低成本煤炭，公司利润有望进一步增长。上半年，三峡水库来水量约为1587.35亿立方米，较去年同期偏丰6.61%，带动长江电力营收同比上升6%。乌东德电站、白鹤滩电站将分别于2020年、2021年实现首批机组投产发电。预计公司的发电量将在2020年开始逐步上涨。

　　电力:电厂日耗回升，动力煤价格弱势运行推荐火电。秦皇岛港5500大卡动力末煤下跌至576元/吨，周环比下跌4元。截至8月30日，沿海六大发电集团当周耗煤542.05万吨，环比上周增加24.14万吨。

　　六大发电集团沿海电厂库存1639.59万吨，环比上周减少8.38万吨，库存可用天数为21.26天，同比减少1天。本周沿海、江运费小幅下跌。国庆前夕环保、安全检查力度加大，汽运限制将更为严格，部分煤矿面临关业停产，预计未来一段时间内煤炭供应量将有所下降。步入9月，全国大面积持续高温现象或将不再延续，电厂日耗下降，下游采购需求预计保持平淡。预计9月动力煤整体震荡运行。

　　燃气:国内LNG市场供应稳定，国际天然气价格涨跌互现。本周LNG工厂周均开工率与上周相比增加2%；全国工厂、接收站LNG周均价环比上周下跌0.57%。工厂日产、槽批量的增长部分抵消成本倒挂等因素导致工厂停机检修的影响，整体来看，国内LNG供应仍显宽松，短期内，市场淡季行情持续，下游需求难有较大改善，预计下周价格或将持续下调。

　　投资策略

　　截至本周，我们跟踪的股票池中环保公用事业板块公司均已披露中报。从目前业绩披露情况来看，环保板块中污水、工业环保、生态园林板块承压较大，环境监测板块态势良好，总体而言，环保板块业绩承压。电力板块少数公司亏损，受益于动力煤成本下行及发电量增长电力企业业绩总体良好。而燃气板块则由于气源采购成本大幅上升出现增收不增利的情况。7月份，湖北省长江干流、汉江流域来水较多年平均偏少一至二成，清江流域偏枯六成多，主力水电厂出力受限发电量大部下降，火电单月发电量创出历史新高。1-7月，湖北省水电厂发电量同比下降19.52%；火电厂发电量同比增长20.04%。在此推荐关注湖北省纯火电公司【长源电力】。另外推荐利用小时数高，今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-7月累计输送云南水电816.38亿千瓦时，超协议计划223.62亿千瓦时，同比增长23.59%，此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。

　　风险提示

　　1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。