1H2019营业收入同比增长0.79%，归母净利润同比减少2.98%

　　1H2019实现营业收入181.95亿元，同比增长0.79%；实现归母净利润6.75亿元，折合成全面摊薄EPS为1.66元，同比减少2.98%；实现扣非归母净利润6.50亿元，同比减少3.86%，业绩符合预期。

　　单季度拆分来看，2Q2019实现营业收入81.76亿元，同比增长2.33%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长16.99%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比增长18.72%。

　　综合毛利率下降0.28个百分点，期间费用率下降0.03个百分点

　　1H2019公司综合毛利率为18.17%，较上年同期下降0.28个百分点。

　　1H2019公司期间费用率为13.12%，较上年同期下降0.03个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为9.88%/3.09%/0.13%，较上年同期分别变化0.14/-0.17/-0.02个百分点。

　　百货业务收入端依旧承压，马上金融投资收益贡献减少

　　报告期内公司百货业务收入端仍承受一定压力，重庆/四川/贵州/湖北百货业态收入同比分别变化-2.18%/-4.88%/-2.16%/-11.78%，但在公司推进品类、品牌结构重构的努力下，各地区百货收入降幅较一季度均有所收窄。非主营业务方面，马上金融在宏观经济不确定性加强的大环境下主动提高风控标准，影响了其业绩增长，报告期内为公司贡献投资收益9349万元，同降16.53%。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　公司控股股东混改进程有序推进，长期看有助于实现公司经营效率的持续提升，我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为2.25/2.41/2.57元的预测，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　互联网金融业务发展不达预期，区域竞争程度加剧。