事件：8月30日，公司发布2019年半年度报告，报告期内实现营业收入122.97亿元，同比+16.32%，实现归母净利润7.96亿元，同比+10.84%。

　　化纤板块经营情况符合预期，收购苏震生物加强核心竞争力

　　受全球贸易摩擦等因素影响，上半年宏观经济增长预期下调，化纤行业下游需求放缓，公司生产涤纶长丝产品利润空间收窄。报告期内化纤板块实现营收88.67亿元，同比增长8.65%，毛利率较去年同期下降4.55个百分点至11.20%。公司主要生产差异化的DYT产品，具备较强的技术竞争优势，毛利率虽有所下滑，但仍维持较高水平。此外公司收购苏震生物引入生物基PDO及新型生物基纤维高新生产技术，提高长丝产品的附加值，上半年苏震生物净利润为1700.4万元。

　　收购虹港石化注入PTA资产，PTA景气度上行带动业绩增长

　　报告期内公司收购虹港石化100%股权，成功注入其PTA资产。虹港石化是华东地区主要的PTA供应商，拥有150万吨/年PTA产能，二期240万吨/年产能也在开展前期建设准备工作。上半年国内PX产能释放较大，PTA整体供需格局向好，价差扩大。受此影响，报告期内公司PTA盈利有所增长，实现营收24.49亿元，同比增长16.96%；毛利率较去年同期增长3.26个百分点至7.50%。我们认为下半年国内PX产能仍将继续扩张，PTA新增产能较小，其景气度有望持续，将带动公司业绩增长。

　　打通“炼化-PTA-化纤”产业链，多渠道融资彰显公司信心

　　公司成功收购盛虹炼化，将盛虹1600万吨/年炼化项目纳入公司经营范围。该项目预计在2021年建成投产，投产后公司将拥有1600万吨/年炼油能力、280万吨/年PX产能、110万吨/年乙烯产能，预计可实现年均利润75.95亿元，将进一步加强公司盈利能力，打通上下游全产业链。公司积极发挥资本市场作用，多渠道融资助力炼化项目建设。报告期内已成功发行30亿元绿色债券，此外公司拟非公开发行股票募集资金50亿元，其中大股东盛虹集团拟认购15亿元股票，充分彰显了对公司未来发展的信心。

　　盈利预测及投资建议

　　公司上半年业绩符合预期，我们维持公司2019-2021年的盈利预测，预计2019-2021年的净利润为15.35/16.26/23.46亿元，对应EPS分别为0.38/0.40/0.58元，维持“买入”评级。