事件

　　对投资机会进行提示。

　　投资要点

　　1.公司为图片内容领域份额绝对领导者，上游2C的特性带来成本端的高议价权，这使得公司拥有轻资产的商业模式得以维系并可快速扩张。

　　2.内容部分：1H19，公司持续加大设计素材、视频、音乐和字体内容的投入，内容端扩张稳步推进，同时新增视频磊签约供稿者约1,000人，亦于近10家视频、音乐、设计和字体公司签署了独家代理协议，内容端垄断优势进一步巩固。

　　3.技术部分：基于大数据、人工智能和云计算，进一步提升获客能力和服务水平，提升客户使用内容二次开发的效率，客户粘性进一步增加。

　　投资建议

　　目前股价分别对应2019年和2020年的PE为48倍和39倍，结合其轻资产的商业模式，一家独大的市场地位（内容端客户沉淀已久，难以被颠覆）以及在A股同类标的的稀缺性，我们认为目前估值具备吸引力，重申「买入」之投资建议。基于2019年PE55倍，目标价设定为25.30元。

　　风险提示

　　卷入大型诉讼。