事件：公司发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入6743.58万元，同比增长17.53%；归母净利润为1736.39万元，同比增长14.31%；扣非归母净利润220.12万元，同比增长231.51%。

　　业务结构不断优化，经营业绩保持平稳增长的良好态势：报告期内，公司营业收入、归母净利润实现平稳增长，扣非归母净利润实现大幅增长，主要因为公司不断优化技术与产品、优化业务结构、加强重点行业市场开拓，高端集成电路测试业务市场地位进一步提升。此外，公司财务数据不断改善，公司毛利率53.20%，净利率25.75%，毛利率大幅度高于2018年同期的41.73%，净利率与去年同期基本持平。总体来说，2019年上半年公司各项经济指标保持健康状态。

　　第三方检测服务走出上海、面向全国，平台服务及影响力不断扩大：2019年上半年，公司在获得CMA和CNAS证书后，第三方检测服务已走出上海，面向全国，公司业务得到了进一步的拓展，在高端集成电路测试业务的市场地位也获得了进一步提升。同时公司重视企业服务水平的提升，促进了相应服务水平的长足进步，在上半年与客户沟通的严格性、详细性、专业性有较大提升，企业的平台服务及影响力不断扩大，有利于企业营收规模和盈利能力的稳步增长。

　　技术研发能力不断提升，测试技术领域显著扩大：2019年上半年，公司研发费用1994.31万元，高于去年同期水平，研发费用率30%，近几年公司研发费用率都保持在30%以上，较高的研发投入使公司技术能力实现了较大突破。在前沿测试技术研发方面，公司在RF高速测试不断突破，10GHz产品已稳定量产，20GHz晶圆产品正在开发；55nm半浮栅工艺MOSFET测试开发等测试技术正在研发，不断扩大测试技术领域，促进了企业业务的拓展。在多平台技术攻关方面，CT580自主改造，常高温自动化，保障出货进度；多级平台UI系统开发平稳有序运行，促进企业平台实力不断提升。此外，公司承接和完成包括国家重大科技专项在内的多项政府科研任务，极大地提高了公司科研能力建设，截至2019年6月30公司累计申请技术发明专利143项。

　　服务能力持续加强，扩大客户群体并深化客户合作：2019年上半年，公司服务能力获得了较大幅度的提升，例如公司新租赁的研发测试场地改造工程初步完成，即将启用，多平台测试软硬件及项目开发等不断完善，公司继续优化5级系统2大平台有机互动运行，不断提升大数据、云计算构架的“芯片测试云”信息服务体系等等。技术与服务的创新带来了市场的热情回馈，促进了企业营收和净利润的稳步增长。同时公司不断开拓新领域、新方向，市场开发不断突破，重点客户销售额显著增长，国内领先企业产品销售额逐渐增加，与行业中有影响力大的客户建立了深度合作，较多的优质客户降低了企业的风险水平，提高了企业的抗风险能力，同时也将有利于企业的长期稳定发展。

　　国家产业、税收等政策扶持，机遇与风险并存：国家高度重视集成电路产业，对细分领域龙头企业扶持力度大，为公司的成长创造了机遇；公司是经国家认定的高新技术企业和集成电路企业，拥有CMA计量认证证书、CNAS国家实验室认可证书，至今已承接多项国家科技重大专项，技术实力和影响力成长显著。另一方面，国家扶持政策的变动也给公司带来风险，2019年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为1334.78万元，同比下降74.33%，主要是因为收到政府项目拨款同比减少。

　　投资建议：公司是国内领先的集成电路第三方测试服务商，2019年上半年营收和利润维持平稳增长。截至最新公司市值为4.74亿元，PETTM13.2X，建议关注。