8月银行股继续领跌，录得5.66%的跌幅，行业排名降至第25位。截至9月11日，全年累计上涨15.86%，申万排名降至第18位。板块整体市盈率（历史TTM）6.55X，相比A股估值折价扩大到63%；整体市净率维持0.85X，相比A股估值折价扩大至51%。

　　8月新增短期贷款依旧低于预期。截至2019年8月末，我国银行业贷款总额达到148.23万亿元，同比增长12.40%。8月新增人民币贷款1.21万亿元，同比减少5.47%。分期限看，短期和长期占比恢复到三七开。分贷款主体看，企业贷款回升较快，占比从28%回升至54%，非银机构贷款再次转负。

　　8月新增人民币存款大幅回升。截至2019年8月末，我国银行业存款规模达到190.01万亿元，同比增长8.43%。8月新增人民币存款1.8万亿元，在年内处于第三高月份，新增存款主要来自企业和非银金融机构。累计存贷差为41.78万亿元，存贷比短暂回落至78.01%。

　　8月资金价格继续下行。理财产品预期收益率继续缓步下行，在月末有所回升。从月度均值来看，普遍出现3-10BP下行。8月银行间同业拆借利率出现分化，整体（加权平均）继续上行，升至2.65%。票据利率在8月基本处于磨底回升。目前利率继续下行梗阻仍在，期待LPR发挥效用，引导实际利率下行。

　　维持行业“同步大市”评级。8月以来，央行先是改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，接着宣布全面下调金融机构存款准备金率。随着降准政策的执行，银行成本有所减轻，规模也有望继续增加，但是在LPR引导利率下行和负债端利率刚性背景下，银行的关键指标净息差能否保持非常考验银行个体的经营管理能力。我们仍然看好质地优良、经营稳健的银行，持续推荐成长的优秀标杆招商银行、宁波银行，以及转型初具成效、具有强大协同优势的平安银行。

　　风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管力度过紧。