市场情况：新能源表现佳，进入景气提升周期。8-9月，市场主要指数呈现前低后高走势，食品饮料、生物医药及国防军工等板块涨幅居前，电气设备板块收跌1.4%，表现居行业第12位。电气设备各子板块中，新能源板块市场表现居前，光伏行业正经历洗牌阶段，海外高景气需求及国内需求触底反转的预期，对市场表现有较强提振，风电招标量持续高增长提升了业绩确定性，新能源板块配置价值依旧。

　　估值表现：绝对估值居历史低位，相对估值溢价稍高。横向对比：电气设备板块市盈率中值为36.5倍，高于市场中位值33.6倍，板块市净率2.35倍，低于全A市净率2.44倍水平。纵向对比：板块相对全部A股的估值溢价为9%，该溢价水平居历史后32.76%分位数

　　行业梳理：（1）雅中-江西特高压获批。发改委批复雅中-江西直流特高压线路，预计投资238亿元，配套线路有望随后落地，提振电网投资。（2）风电投资额大增，业绩确定性强。前7个月新增风电装机量10.27GW（同比增幅8.56%），新增风电电源投资额366亿元（同比增幅51.2%），今年上半年风电招标量接近去年全年水平，显示出风电投建的高景气度。（3）白皮书发布，核电建设进展提速。国务院新闻办发表《中国的核安全》白皮书，随着今年7月能源局明确山东、福建、广东核电项目的核准，核电复苏有望加速，目前拟核准建设的核电机组10台，装机容量约1200万千瓦，预计创造1900亿元的项目投资需求。

　　投资建议：风电具备确定性，光伏国内需求提升，工控逢低布局，电网设备迎新增。建议关注风电龙头企业金风科技（002202）、风塔及叶片企业天顺风能（002531）、中材科技（002080），光伏产业链隆基股份（601012）、通威股份（600438）、中环股份（002129），工控企业汇川技术（300124）、信捷电气（603416）以及电网自动化设备制造商国电南瑞（600406）。

　　风险提示：电网消纳空间不足，制造业景气度大幅下行