事件

　　投资评级由「增持」上修至「买入」。

　　投资要点

　　1.公司为中国建筑信息化起飞受惠者，2018年中国建筑信息化渗透率为0.1%，而同期美国约为1.0%。预估未来三年中国建筑信息化市场规模的复合增长率约为20%。

　　2.公司为中国建筑信息化之份额领导者，特别是于工程造价领域（该业务1H19营业收入占比为71%），市场份额逾五成，领导者地位显著，并为交叉销售提供可能如工程施工（1H19营业收入占比为23%）。

　　3.云转型快速推进中，2017年、2018年及1H19云收入占比分别为3%、18%、38%，受惠2019年新增10个大体量云转型区域，我们预估2019年云收入占工程造价收入比重将提升至55%，预估至2021年基本完成云转型。

　　4.工程施工业务为快速增长级，现时中国施工业务信息化渗透率极低，市场跑马圈地进程中，受惠公司庞大的营销网络和造价业务的垄断地位，交叉销售性价比高，公司现时战略亦为加强对施工业务的销售布局。

　　盈利预测及投资评级

　　我们预估2019年、2020年和2021年的营收分别为36.2亿元、45.2亿元和58.3亿元，同比增速分别为26%、25%和29%；归母净利润分别为3.9亿元、5.4亿元、8.5亿元，对应同比增速分别为26%、38%和58%，投资评级由「增持」上修至「买入」。

　　风险提示

　　市场对科技股估值容忍度降低。