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家用电器行业周报:美好生活家用电器系列——以萌动人的新小家电
内容摘要
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  小容量+高颜值的创意新兴小家电备受青睐,小熊电器以萌动人。小家电产品具备更新换代周期短、无安装属性、地产关联度弱、单价相对低等特点,近年来产品结构升级明显,行业穿越周期稳健发展。我国小家电普及率相对较低,未来市场前景广阔,可选产品种类不足100种,家庭实际拥有量低于10种/百户,相比于欧美等发达国家(产品种类:约200种;保有量:30种/百户)留有较大的提升空间,随着人们生活水平的提高以及产品品类的日渐丰富,小家电行业规模有望持续稳步增长。从细分品类来看,电饭煲等传统厨房小电市场格局基本稳定,而酸奶机等创意新兴小家电普及率较低且行业格局尚未明晰,未来留有更多的成长空间。随着我国单身经济凸显,一人用、便捷化、品质化等成趋势,小容量+高颜值的家电产品备受市场青睐,根据阿里渠道的《家电行业消费洞察及营销启示》显示,过去2年中一人份的酸奶机和高颜值的金属边框平板电视订单量年均增幅分别为+646%和+453%。小熊电器深耕新兴创意类小家电,2018年启动“萌家电”全新品牌战略,以萌动人。小熊产品小容量、高颜值、低单价特点明显,切实符合目前消费者对小家电的产品需求。小熊已在多个新兴品类取得领先地位,在2017/2018年的天猫商城热销品牌榜中,小熊电器的电热饭盒、酸奶机、煮蛋器/蒸蛋器、多士炉和电动打蛋器实现全年各月均排名第一。

  家电龙头均获北上资金加配。截至2019年9月20日,北上资金对美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、苏泊尔和TCL集团持股比例分别为15.29%、11.92%、12.40%、11.16%、7.02%和2.09%,较上周分别+0.13pct、+0.16pct、+0.06pct、+0.31pct、+0.08pct及0.00pct,基本全部获外资加配。北上资金对海信电器、三花智控、华帝股份持股比例分别为0.98%、10.77%和0.72%,较上周分别+0.05pct、+0.27pct及-0.20pct。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。)

  投资策略:随着企业减税落地、后续交房预期回暖,以及消费政策的试点推行,家电行业有望受益回暖;另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中长期配置价值,行业评级维持“推荐”。重点推荐确定性较高以及预期改善品种:1)高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司:美的集团、格力电器和海尔智家;2)受益于竣工预期改善的厨电龙头公司:老板电器和华帝股份;3)抗周期性强的小家电龙头公司:苏泊尔和九阳股份。

  风险提示:宏观经济下行;终端需求不及预期;地产调控影响。

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