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有色金属行业动态报告:APT涨声一片,行业走出阴霾
内容摘要
  事件描述:

  2019年9月23日,两个大型上市钨企先后发布9月下旬APT采购长单价格,分别报在12.5和13.5万元/吨的水平,均较前期作出较大幅度上调

  事件点评:

  泛亚库存落地,市场涨声一片。泛亚库存落地之后,市场情绪普遍看涨。洛钼拍下的泛亚APT库存单价在11.5万/吨,算上处理成本和资金的时间成本,整体成本将更高一些。从某种意义上来讲,洛钼拍下的成本基本成为市场现在定价的一个锚。根据铁合金在线的数据,目前江西地区已经出现13.5万/吨的成交价格,市场报价大多围绕13.5万/吨浮动。APT散货市场低于13.5万元/吨已经基本拿不到货,APT冶炼厂也表示钨精矿价格浮动过大无法签单。

  前期矿山由于价格跌破成本线,价格虽然上涨,但仍需要时间开采。从行业自身来看,因为之前价格下滑过快,跌到了成本线以下,所以矿山产能部分关闭,月产量100吨以下的矿山出现低负荷运行或者关停。由于原料难以获取和价格倒挂,我们根据铁合金的数据,今年8月份的APT产量为4490吨,去年同期APT产量在8590吨,同比减少47.7%。根据中国钨业协会硬质合金分会的数据,2019年上半年51家统计企业硬质合金总产量15776吨,与上年同比下降8.11%。尽管需求下滑,但和上游APT的产量减少情况来看,短期内供需出现一个较大缺口。目前上游钨精矿短缺,正常来看,钨精矿采选到出库需要1个半月时间,叠加国庆期间停发炸药,预计2个月内上游原材料都会呈现一个短缺的态势。

  拥有自有矿山的企业将直接受益于此轮上涨。目前市场上原材料供给较为紧缺,APT价格呈现跳涨状态,上游钨精矿也跟随涨价。本周钨精矿询价已到8.5万元,并且有向8.7-8.8万元/吨价格靠拢的趋势。涨价直接利好有矿山的企业,推荐关注翔鹭钨业、章源钨业。

  风险提示:洛钼集中向市场释放库存、矿山开采进度高于预期